八周年庆致辞
去年下半年到今年上半年的现在，西方赌的中国的银行坏账率、赌的中国房价的狂跌，并没有真的出现。只是银行坏账率的增加与地方债务的如何有效解决引起了高度重视。倒是西方的石油狂跌到40美元一桶的事实，让国内做原油生意的民营企业，一下子亏掉了以前所有的积累，身边真有做油的老板一下子一贫如洗了。是新能源崛起？还是地缘政治的掣肘？一般人真难在这么波动激烈的市场里取胜，美国的经济类的本科生要到大四才读石油价格的课，原因也是全世界没有人能测定原油的走势，一如黄金吧？中国大妈并没有战胜黄金市场。大数据也是滞后的数据，人类的行为并不具有你意想的天然的线性。这不，中国经济的底在哪里？资本市场的底在哪里？到了2014年底就发生了全世界都意想不到的事。
始于2014年11月22日央行降息的这波行情之猛在许多人的意料之外。到2015年4月30日，上证指数4441.65点，相比2015年1月5日的收盘指数，仅仅四月上涨了32.56%！创业板指数2857.89点，更是上涨了95.11%！如今，中国资本市场的A股市值已经突破60万亿，是2007年6124点时40万亿市值的1.5倍！但是，这波行情在发展过程中充满着争论。一种观点认为，这波行情是中国梦、改革牛在资本市场上的体现，是国家在搞市值管理，是所有市场参与者对改革的高度认同和良好预期的结果，不能用传统的数据指标来预测它的终点；另一种观点认为，资本市场是实体经济晴雨表的功能适用于全世界，况且中国现在宏观经济数据疲弱，今年一季度GDP同比增长7%，是2009年来的最低值；CPI上涨1.2%，创18个月新低；PPI下跌4.6%，商品房销售额下降9.3%！而这波行情又极具政策市、资金市的特征，超过1.8万亿的日交易量，1.8万亿的融资交易余额，在没有基本面支持的情况下，不会走得太远。我们自然是倾向于后者的，我们认为尊重常识敬畏市场，是专业人士的首选。不过我们更喜欢用自己的方式与角度看这次资本市场与实体经济的严重背离，而不是带着情绪的评论甚至诅咒与谩骂。这不，进入五月份，上证指数5、6、7三天连跌，共跌去368.25点，已经在5月4日收盘指数4480.46点上下跌了8.2%，已经从牛冠全球迅速到熊冠全球了，交易量也大幅萎缩了。不过政府的呵护还是明显的，5月10日就有了进入2015年后的央行第二次降息。市场解读政府需要一个慢牛的资本市场，来解决央企改革重组问题、经济结构调整问题、万众创业创新问题、消费与就业问题，但是疯起来的市场能如期降温吗？能持续繁荣吗？国民的趋同与狂躁、贪婪与胆怯或许会让美好的愿望落空。
也就是差不多半年的时间，原本多年少人问津的新三板市场一下子很热很疯，场外市场前途无量没错，但一个公司的股票被炒到文交所一样的地步，实在是人心浮躁使然。上海股交中心也是，我们相信新三板的火，会波及到它，因为它有地域优势，但是简单如Ｑ板的挂牌公司，也被误导成上市，还引来外地不明真相的政府官员前来祝贺剪裁敲钟，实在是运动式的，运用不当企业最终并无好处，尽管我们也是推荐会员机构。我们相信资本市场已经是国家大战略的种种迹象，我们更希望中国经济一放就乱一收就死的循环不要出现在资本市场。如同2014年下半年特别特别火了的市值管理，又因为各种乱像，而使其原本被写进新国九条的概念，被严重曲解而经常需要正名。
新股神话在倒逼注册制的尽快出台，新股上市动辄10个涨停板以上的表现，多少让市场发行的标签在供需极不平衡前遭遇尴尬与无奈。暴风科技（300431）32个涨停板，刷新了新股上市涨停的记录。
我们不知道我们司庆之后，到明年的5月11日，期间会发生什么？但是，我们明白想做与能做的道理，会在自己想做又能做的市值管理领域，继续专注跋涉。我们的宣告性文章“溢价协同模型——开启市值管理水平定量评价新里程”已经于４．２４在上海证券报刊登，这在全国是率先的；从定性到定量，我们要完成新著《市值管理新论》；我们会继续与官方机构与媒体合作，做好市值管理的传播。我们相信太多热闹的事，未必能感动人很久，而某些细节的坚持，会感动客户也感动自己。培养年轻人是我们的重要使命，也是不变的公司战略，我们会根据计划设立金融信息服务公司，在量化模型的基础上，使得市值管理水平的评价可以量化与产品化，最终在更好地服务于上市公司及重要股东的更个性更精准需求的同时，让有作为的年轻人迅速成长，这才是我们八年前建公司的真正目的，有传承有积累有分享会使任何与融客有缘的人感到美好。
上海融客投资管理有限公司董事会
2015/5/11
