2.私募股权投资高收益背后的秘密
私募股权投资基金之所以能获取较高的收益，原因主要有三点。 首先，私募股权投资基金不仅仅提供资金，其同时也要为被投资企业出谋划策。私募股权投资基金获得高收益的最大的一个特点就是要介入公司的管理，而不仅仅是帮助被投资人获得发展所需的货币资本。私募股权投资基金在介入公司后，会利用自身管理学、金融学、市场学等多层次的专业知识帮助被投资企业稳健有序地发展，而这部分管理技能是很多处于初创期和成长期企业的管理层所不具备的。这种类型企业的管理层，多数属于技术方面“高手”和“专家”，但是对企业管理基本上是相对薄弱的。企业如长期被这种类型的管理层所控制，不仅不能对企业的发展起到促进作用，反而会起到阻碍作用。在中国，这种例子举不胜举，像五笔字型的发明人王永民、金山的雷军、豪杰的梁肇星等，无不是在技术、市场占据绝对优势的情况下，丧失了行业的领先地位。上述情况的发生，就是缺乏PE对公司的介入。正面例子当然就是盛大娱乐了，盛大经过PE的介入后，不仅在纳斯达克上了市，而且公司治理也今非昔比。 第二，私募股权基金能获取较高收益的原因就是成功地将资本与企业家才能这两项生产要素有机的结合了起来，产生了1 + 1 > 2的效果。20世纪初期，资本与劳动力这两项生产要素的紧密结合是促进当时生产力飞跃的一个重要原因，典型的案例包括效率工资（福特汽车首创）、员工持股计划等。在21世纪初，资本与企业家才能这两项生产要素的有机结合再次创造了巨大的生产力，其中一个重要体现就是PE的兴起。 第三，从我们中国的实际情况来看，“明年可能开设的创业板是PE的一个重大利好”，创业板在上市条件和监管方面都会有别于主板。比如在盈利方面，创业板的要求就要低很多。这样PE推动所投资企业上市的机会就会多得多，会给现在投资私募股权投资基金带来更高的回报。 目前中国私募股权投资的现状是：一是大批中小型企业特别是中小型科技企业存在强烈的资金需要和增值服务需要。这些企业难以获得银行贷款，又亟须培育、管理、规范等服务，PE恰好可以满足这些需求。二是国家对创业投资的力度明显加大，相关法规开始实施，有利于创投的税收政策已经出台，一度滞后的政策环境正在迅速完善。三是中小企业板的成功运作为PE提供了变现退出的渠道。而呼之欲出的创业板不仅为创投退出开辟了新渠道，更重要的是可以形成了创新企业、创业投资和创业板三位一体的创业市场体系，既能为创投提供获得回报、功成身退的畅通渠道，而且可以成为引导创投方向的市场指引。 从这些方面来看，未来几年中国私募股权投资市场还是可以期待的。在下一期里，我们将结合中国私募股权投资的现状具体谈一下PE投资的成功案例和前景。
