大师眼里的股票涨跌就这么简单
股票真实价值和实际价格之间的差异，其实很难清楚界定。号称索罗斯“右膀”的一流交易员斯坦利德鲁肯米勒曾经提出一个基本问题：“决定一只股票涨或跌的因素是什么？”他发现，“直到今天，许多股票分析师仍然不明白其中的奥妙”。 米勒的答案也很简单，是两大基本要素：一是公司的盈利水平，一是市场上的技术分析因素。公司的盈利能力决定了其股价的基本水平，但技术分析因素也是有用的，因为许多市场人士使用这种方法，这就意味着市场行为也受此驱动。这也是为什么当大家都认为一只股票会上涨，它就会真的涨上去。但它不可能永远涨上去，毕竟，盈利能力决定它的基本价值，如果股价下跌到一定水平，价值投资者就会买入。价值投资取决于投资者认为一只股票是被低估或高估，或者整个市场是被低估或高估。最简单的方法就是将一家公司的P/E比率、分红和收益率指标与同行业竞争者以及整个市场的平均水平进行比较。如果一家公司的技术指标低于市场表现，你就要问问自己为什么。通常，有些因素是你不了解的，比如潜在的损失、不好的管理、市场份额下滑、雇员问题等。市场（反映了所有投资者的观点）对这些负面因素的反映，就是对股价给予一定的折扣。 最著名的价值投资者是本杰明格雷厄姆，他是沃伦巴菲特的老师。1950年，他写了《聪明投资者》，被巴菲特誉为“有史以来最伟大的投资著作”。格雷厄姆投资理念的核心，就是注重价格和价值的比较。在他看来，投资者应该选择一些实际价格相对其真实价值具有一定安全边际的股票进行投资。比如“一个东西值1美元，但是我能够以40美分买到它”，那么这就是一个价值投资。当然，价值是相对的。对投资者来说，好消息就是现在全球市场走向一体化，不仅可以在一国之内对公司的绩效和盈利水平进行比较，而且也可以在全球范围内进行比较。为什么在同一行业中，有些跨国公司的P/E比率只有国内企业的一半？我不是说国内企业的股价相对外国公司是贵或便宜，但如果市场套利是可能的，那么只要两个公司的市场表现是一样的，股价也会大致相同。 沃伦巴菲特曾在给格雷厄姆的书作的序言中写道：“要实现一生的投资成功，不需要你具备极高的智商，深刻的商业洞察力，或者是内幕消息。真正需要的只是一个理性的知识框架来进行决策，并且具备防止自己的情绪侵蚀这个框架的能力。”
