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融客微信公众账号（第四十一期）

一、市值事件与数据解读
1、进军国际油气开发、焦作万方五涨停

上周两市继续小幅上攻，沪指上周上涨0.63%，深证成指走势强于沪指，上涨0.97%，创业板指是上周最大的亮点，上涨近5%。并购重组类股票依然在市场中集聚着最多人气，其中焦作万方（000612）股价上周上涨61.18%，居A股涨幅榜首位，至周五收盘股价报9.80元每股，市值增加44.64亿元。
焦作万方的主营业务为铝冶炼及加工。此次股价上涨的主要原因是企业拟收购从事天然气、石油开发的万吉能源100%股份。具体来说，焦作万方8月15日发布公告称，公司于当日和吉奥高投资控股有限公司签订收购合同，公司将以自有资金17亿收购吉奥高投资持有的万吉能源100%股权，标的公司的核心业务是为蒙古国和摩洛哥王国油气区块提供勘探服务。从市场反应看，企业收购石油天然气资产受到资金的强势追捧，上周爆拉五涨停，成为A股市场第一牛股。
从市值管理的角度分析，并购重组是上市公司实现公司市值最大化的工具，是以公司基本经营能力和价值为基础进行的主动性市值维护，焦作万方此次收购万吉能源属于并购重组中的混合并购，通过此次并购，公司的主营业务将扩展到石油天然气开采，这给予市场极大的想象空间。然而，混合并购虽会扩大企业规模，但也可能会产生诸如并购后企业主营业务资源关联程度低导致管理成本剧增等相关问题。在A股市场中并购重组一向会激发投资者的投资热情，但他们并不会考虑并购后企业可能会存在的经营风险，也不会考虑企业间的重组是否符合逻辑、是否存在商业价值，投资者考虑的是如何通过炒作重组消息来获得暴利。此次焦作万方股价的暴涨似乎也印证了在二级市场中并购重组等同于企业市值的爆发。总之，并购重组消息公布后一般情况下意味着企业股价也即市值的大幅增加，但是后市还是要经过时间的沉淀观察并购重组是否能够真正实现公司商业价值的提升。
2、新媒体迎多重利好、人民网涨逾三成

上周资本市场中传媒板块表现强势，《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》的消息公布带来了文化传媒板块的涨停潮。其中人民网（603000）作为炒作龙头表现最为耀眼，涨幅37.60%，是上周资本市场十大牛股之一。周五股价收46.81元每股，市值增加69.29亿元。
人民网的主营业务为广告及宣传服务、信息服务、移动增值业务、互联网彩票服务。此次人民网股价暴涨的原因有三方面：第一、8月18日，中央全面深化改革领导小组第四次会议审议通过了《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》，习近平总书记在会议上强调，要推动传统媒体和新兴媒体融合发展，这是从政策层面利好新传媒行业的发展；第二、人民网8月21日宣布拟以不超过1.83亿元收购微屏软件科技(上海)有限公司35%的股权，企业因此涉及了重组概念；第三，人民网8月21日晚间发布半年报，公司上半年实现营业收入6.20亿元，同比增长50.18%。这些利好点燃了市场的投资热情，人民网也带领其它传媒股票走出一波较好行情。
从市值管理的角度分析，并购重组、表现良好的半年报、国家政策这三项利好的显现直接提升了人民网的市值预期。企业的市值同时受到外部因素和内部因素的影响，国家政策支持、并购重组属于外部因素的改变；业绩增加属于内部因素的改善，两方面因素的双向利好必然会带来企业价值的提升，可以使企业更好的进行市值管理。市值管理的核心在于提升企业价值，公司业绩对公司市值有直接影响。企业的盈利能力越稳定，运营能力越强，企业的市值越容易保持稳定增长，因此这次人民网市值的飙涨也在情理之中。从上周五市场表现看，传媒板块行情已出现调整迹象，本周该板块是否继续有所表现还需要观察，投资者需谨慎对待，不能盲目买入。

二、市值管理见述与活动

谁在倒腾市值管理？——试问有哪一个伟大公司的市值是这样人为做上来的？
最近，有个做实业的朋友，说自己同乡的一家上市公司的实际控制人的配偶发布了减持公告，我说我知道，不久前就有人来咨询过，市场不大的，他说他在其老乡处听到的需求也是所谓的市值管理，可是与从我这儿听到的市值管理，好像根本不是一回事，我说是的，现在市值管理的是个热词，但不算是个好名声，一定程度上已经是“与实际控制人一起炒股票”的代名词，其表象就仅仅等于笔者在《市值管理方略》一书中的市值维护类的市值管理的内容，即利用手中所持有的股权，在波动的市场中，创造新的股份或者现金流的行为。市值维护的前提条件是股东手中有大量的存量股权，条件是公司的股价是波动的，资本市场是波动的，结果是平抑市场风险，获得持股比例的增加，或者是创造现金流。随着市值管理的实践，市场上不少人为了贪图便利，将市值维护等同于市值管理，甚至倒腾出市值管理等于新式做庄。市值管理的正经被念歪了。我们讲的市值管理是一种方法，是将一级市场与二级市场的有机结合，是寻求实体经济与资本市场的动态平衡，是特别看重公司盈利的原动力及持续性的行为，是市值管理的主体的自觉选择与市场专业服务的有效结合，不应该是资金推动型与消息推动型的超短期市场博弈，更不应该是为了实际控制人高位出逃的股票炒作。也许短期内确有立竿见影的功效，加之现在融资融券的应用、股指期货的应用，未来甚至期权工具的配合，也许会忙得不亦乐乎，但是脱离公司基本面、行业基本面、经济基本面的个股操作能长久吗？当一支股票很快被贴上庄股的标签，尽管它用了个市值管理的时髦名词，失去的仍然是它的忠实的股东，长期投资的股东，留下的就是所谓的庄和一群不明真相的博傻者，试问有哪一个伟大公司的市值是这样人为做上来的？从上市公司前十大股东的结构及其稳定性，可以看出端倪。
近日又有券商投行的朋友来问，某某股票的大股东作减持，需要接受方长期持有，不要影响股价，因为公司有不少业务的开展需要股价稳定。好，我告诉他，你的问题问得不全，你一定不是来之于实际控制人的问题，而是市场上想倒腾市值管理业务的人的问题。我告诉他，现在大宗减持开始与税费安排有关，一些大股东为避税通过大宗交易平台把股份过户给关联人，甚至不需要接盘的关联人出钱，待股价进一步提升后，再择机出货，与大股东分享后期不用缴税的收益。券商朋友来回复，是的，这种可能性很大。我们知道，股市不可测是一个常识，我们唯一能做的是在一个靠谱的方法的知道下，当什么情况出现时，作出什么相应的处理。而就某个上市公司而已，它的市值逻辑上取决于利率、税后利润、投资者情绪，这也是巴菲特的观点。如果在中国的市场大家都重术重工具运用而偏离道偏离规则原理，理性投资、价值投资的路还有多远？到头来计划与市场反应不一，损失的还是中小投资者，甚至包括大股东，股价哪里来哪里去的例子太多了！洗尽铅华而一片狼藉。国人喜欢把一件事快速的做绝，没有积累。比如光伏、比如钢贸、比如担保、比如P2P，现在也许会是市值管理。