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融客微信公众账号（第四十二期）

一、市值事件与数据解读
1、万好万家发布重组预案、重组专业户“又来了”

上周两市均现缩量回调走势，并购重组类股票依然是市场主流，其中万好万家（600576）股价上周上涨58.75%，居A股涨幅榜首位，至周五收盘股价报18.59元每股，市值增加17.80亿元。
万好万家的主营业务为房地产开发。此次股价上涨的主要原因是企业拟收购三家文化传媒公司。具体来说，8月23日，停牌四个多月的万好万家发布重组预案，拟以30.65亿元收购青雨影视、兆讯传媒、翔通动漫三家文化传媒公司100%股权，公司主营业务将转型为以动漫游戏、影视剧创作运营和新媒体广告传播业务为主，同时具有内容和渠道优势的全产业链文化传媒类上市公司。在近期国家出台支持新传媒发展相关政策背景下，万好万家股价被热炒，成为上周A股市场第一牛股。
从市值管理的角度分析，重组在正常情况下是为了企业更好的发展，最大限度地创造股东价值，提升企业市值。企业制定符合自身成长的并购策略、选择合适自己的目标公司、增强自身的并购执行力、注重并购后的有效整合才能够实现成功的并购重组，如果并购过程中不存在相应的商业价值，并购将可能会流产。此次万好万家发布重组预案，也是该公司八年来第三次进行重组整合，可谓是A股市场中的重组“专业户”，前两次重组都是以失败而告终，第一次是因为资产置换失败，第二次是因为“借壳“上市失败。中国资本市场并购重组在经过了以借壳上市和整体上市为主特征的两大阶段后，正在进入以产业并购为主特征的全新阶段，上市公司进一步推动产业并购的时机已相对成熟。随着市场投资理念从过度投机逐步转变到价值投资理念，股市并购也产生了实质性变化，即从虚假并购为主逐步过渡到实质并购为主，此次万好万家也选择了合乎逻辑的产业并购，为进一步提高公司价值打下基础。上周前四天股价涨停，周五该股才打开涨停板，该股短期风险较大，建议投资者回避。
2、苹果概念走强、亿晶光电涨幅三成

Iphone6即将于9月推出，128G的5.5英寸Iphone将采用蓝宝石屏幕，上周资本市场中苹果概念走强。其中亿晶光电（600537）作为炒作龙头表现最为耀眼，涨幅26.05%，是上周资本市场十大牛股之一。周五股价收15.68元每股，市值增加11.47亿元。
亿晶光电的主营业务为太阳能电池和蓝宝石晶体等相关产品的制造和研发生产。此次亿晶光电股价暴涨的原因主要有两方面：第一，亿晶光电全资子公司常州亿晶光电科技有限公司近日与江苏省金坛市朱林镇人民政府签署了《光伏农业投资合作框架协议》，公司拟投建金坛市万亩蔬菜基地200兆瓦现代农业光伏电站项目。第二：苹果新品Iphone6即将上市也利好蓝宝石概念的走强。受这两项利好刺激，上周亿晶光电股价被热捧，周涨幅近三成。
从市值管理的角度分析，市值管理是建立在价值管理基础上的，是价值管理的延伸。。企业集中于股东价值创造可以有效地平衡不同利益相关者之间相互冲突的利益。也就是说股东回报是首要的，因为只有保证股东能得到足够的回报，公司才能受到资本市场的青睐，获得维持发展的资金。而其他利益相关者才能从公司的持续发展中受益，这也符合市值管理动态平衡的观点。此次亿晶光电投资建设200兆瓦光伏产能项目也符合公司发展需要及长远规划。如能顺利实施将对公司经营业绩产生积极影响，业绩提升也意味着市值的提升。市值的提升会提升大股东身价，反过来会更加刺激大股东提高公司业绩的渴求。鉴于市场对苹果和蓝宝石概念的炒作，该股未来或进一步走强，投资者可密切关注。

二、市值管理见述与活动
公司市值取决于大股东的作为？
东陵粮油(000893)最近的动作引出了这个话题。2012年岁末笔者因为讲解市值管理，接触了东陵粮油的实际控制人及管理层，当时为2013年4月前要完成的定增。由于当时市场低迷，股价与定增价倒挂，完成定增很有难度，定增市场不景气，12个月后退出浮亏的案例很多。但是，东陵粮油所处的行业不错，属于当时市场还算比较看好的消费品行业。加上东陵粮油的实际控制人赖宁昌先生就是东陵粮油借壳广州冷机上市的主刀人，而管理层总经理侯勋田等均是粮油经营的科班行家。所以，笔者看好东陵粮油的定增。经过撮合中信信托曾考虑以自有资金独家认购5.9亿增发股份，后来在谈判过程中因为考虑自有资金对风险控制的过高要求而放弃。东陵粮油在完成定增不久，市场开始转好，虽然其主营业务受到国际市场价格的影响时起时落，但其股价已经让定增资金明显浮盈，放弃定增的中信信托也颇感遗憾，毕竟在其大股东借壳广州冷机时，双方就有接触，应该属于知根知底却擦肩而过。如果算上上市公司在停牌期间实施10转5派1.5元的分配及复牌后的表现，则不到1年半的时间，定增资金浮盈已近100%！
停牌五个月之久的东凌粮油(000893)8月26日公布重大资产重组预案。东凌粮油拟以10.44元/股的价格向中农集团、新疆江之源等中农国际原有股东发行股份购买中农国际100%股权，从而间接获得作价为36.9亿的中农钾肥90%股权。同时，东凌粮油还拟募集配套资金12.3亿元，用于中农钾肥扩产及补充流动资金。此次联姻中农集团，不仅使得东凌粮油从“大粮油”向“大农业”综合生产商进发，更让中农集团探路混合所有制经营成为可能。重组实施之后，中农集团将变身东凌粮油第二大股东。从“大粮油”到“大农业”经过多年发展，东凌粮油“大粮油”战略趋于清晰。然而，东凌粮油目前的收入和利润仍主要来自于大豆压榨。近些年，受原材料产量波动及国际巨头垄断定价的影响，加上原料价格受政府管制等，东凌粮油的业绩不尽如人意。此次定增，东凌粮油将目标瞄准了中农集团旗下的中农国际。据悉，中农国际成立于2014年7月，自身尚未开展任何业务活动，旗下的主要资产为通过中农香港控制的中农钾肥90%股权。中农钾肥主要业务则为氯化钾的开采、生产和销售。截至2014年7月31日，中农国际的账面总资产为14.76亿元，评估价格为33.97亿元。东凌粮油称，重组完成后，上市公司的经营范围将得以拓宽，从大豆压榨业务扩展至粮食行业的上游钾肥开采、生产及销售。中农钾肥百万吨项目达产后，钾肥将实现规模化生产。届时，上市公司有条件在向美国、巴西进口大豆的同时将钾肥销售至美国、巴西等大豆主产区，实现“物物贸易”双向操作。
而从大粮油变为大农业，应该是定增之后，公司业绩低迷，寻求突破所为，原来的定增资金用途没有此项内容，是顺应市场的自然结果，而不是事先的计划。从这个意义上说，的确是公司市值取决于大股东的作为，有什么水平的大股东就会有什么水平的公司市值，记住东陵粮油！记住有资本运作经历的公司大股东，做点功课，你也许会大有收获。