一、市值事件与数据解读
1、证监会查办“两融”、牛市格局遇挑战

1月19日必然成为证券市场上一个沉痛的日子，证监会放出的诸多利空措施就要实施了，很多人以为杀伤力最大的是中信证券等两融业务的暂停，或是禁止贷款资金进入股市，其实不然，是另外两个条例的实施，一个是《公司债发行与交易管理办法》，另外一个就是账户资产低于50万元的投资者不能两融了。中国股市是政策市，在证监会这个政策制定者面前，投资者只能紧随这个绝对控盘的主，从放出消息要牛市，再到牛市来了要慢牛，证监会的一举一动都对市场有着绝对影响。

从市场公平来说，证监会所谓保护中小投资者实际上是人为设置门槛、践踏市场的契约精神。按照《公司债发行与交易管理办法》的说法，300万以内的投资者就只能买3A级债券，证监会所言称，是为了强化投资者权益保护，然而其造成的结果无非就是信用到不了3A级企业的一条融资渠道被堵死，散户想买买债券吃高利息的渠道也被堵死了，这些在证监会眼里所谓保护中小投资者的措施实际上是在大践市场公平精神，此外，证监会同时禁止向账户资产不满50万的投资者提供两融服务，也就意味着在T+1的时代，50万下的散户，彻底失去了融券避险的资格。证监会只因一些少数不理性的人，就剥夺了大多人理性的权利。

证监会上周五的决定除了批了几家券商融资不规范外，同时收紧债市、限制两融，把上半年言之凿凿将两融业务下放到券商自决的发声也抛到九霄云外，似乎让大家觉得牛市要告一段落，因为，在证监会的眼里，党要慢牛，要等注册制，那慢牛就是任务。在大盘突突突拉升的情况下，春节前上4000点的概率大大的有，要完成任务，就要降火，等到股市快崩盘了，证监会再出来跳一跳吹吹风，放出点降息、降准的消息，市场马上又会热起来，毕竟，牛市的预期还在。从市值管理的角度来看，国家作为大股东，推动着资本市场的市值管理。只要触及到“党不要疯牛”的底线，证监会就会给市场一个大嘴巴，在这场国家层面的市值管理中，大股东的市值管理手段可以随意拿捏。上周五境外跟踪A股指数的品种纷纷下跌近4%，既然新加坡、美股等市场都认为A股要跌4%，昨天上证近300点的长跌见证了踩踏事件的惨烈，或者市场仍会慢慢好起来，但政策制定者的证监会或者可以适当的放开手脚，不要太滥用政策，给市场充分的时间消化，作为投资者的我们，除了尽可能为手中的资产保值增值，其他要做的，只需看戏，看这场资本大戏如何走向高潮、落下帷幕。

2、市场风格切换、软件板块迎反弹

上周大盘缩量明显，指数已近09年最高点，短期继续疯牛无望，加之打新抽血巨大，缩量也属正常。市场风格也巧然切换，前期超跌的创业板大幅反弹，互联网概念股票自然成为生力军，大幅推高创业板指，其中，鼎捷软件（300378）涨29.35%，位居板块之首。

鼎捷软件主营ERP软件为代表的企业管理软件的开发与销售，公司现已成为了ERP软件为核心的一体化企业管理解决方案与服务供应商，重点布局制造业、流通业两大领域，虽然短期内由于制造业景气尚未明显好转，业绩增速放缓，但随着制造业的转型升级以及在中小企业中ERP的大面积推广，未来仍有较大的发展空间。公司重点布局大陆市场，同时在马来西亚等地进行较大投入，大陆新增客户数量的增长、新产品价格提升等都将有利于公司业绩的快速增长，创业板的持续反弹带领创业板个股大幅反弹，而国产软件则是反弹中表现最为有益的。本周鼎捷软件有持续上涨的表现。

从市值管理的角度分析，上市公司的股价受到内部因素和外部因素的动态影响，上市公司的内在价值和股价是息息相关的。鼎捷软件作为国内研发体系最完善的ERP软件供应商自然会受到资金的关注，然而，在国家强推注册制的背景下，创业板的高估值势必会削弱，大多数股价吹上天、业绩不能兑现的股票将沦为垃圾行列，大浪淘沙方见金，鼎杰软件能否从”神创板“中兑现业绩脱颖而出、维持高增长还不而知，只寄望管理层将公司经营的更好，方能维持如今近200被的市盈率。

二、市值管理见述与活动

这几天，股民很纠结，股评被嘲弄，为什么呢？因为1.19股市大跌，1.21股市又大涨。1.19是自2007.5.30七年来的最大跌幅，沪市大盘暴跌-7.70%；1.21又是5年来的最大涨幅，沪市大盘疯涨4.74%。有点像119火灾，120救护。通过几天的梳理，原因都知道了，证监会1.16宣布了对券商“两融”业务违规的处罚意见，并重申了两融业务50万元的开户门槛。这一消息，加上银监会发文规范银行委托贷款，防止资金违规进入股市的意见，被市场解读成联合打压股市，靠融资杠杆推动的这波行情将提前结束。于是1.19产生了因券商股集体跌停，引发资本市场的踩踏事件，被称为黑色星期一，广大股民刚刚准备憧憬2015年市场的美好，就被这一惨象吓得半死。1.19日晚上，证监会又出来澄清，一方面两融业务检查是常规检查，不存在联合打压股市；另一方面重申两融业务开户门槛是指增量，不指存量。于是1.20市场回升，1.21市场大涨！在1.19当天割肉止跌的股民自然痛心疾首，这是真金白银的损失；1.20当天回升走掉的股民也后悔莫及，因为太多的股评人士在1.19晚的电视节目中讲回调可能是大级别的，隔天反弹是反抽要坚决走。相信股民到现在又是从惊吓到纠结了，而股评人士也在经历着来自方方面面包括自己的最大的嘲讽。原因很简单，就是没有一套方法，只能是从众心理与看图说话，股民是，股评也是。

我们可不这样忐忑，我们的市值管理方法看这样的黑天鹅事件可以从容许多。首先，中国股市是政策市、资金市、消息市，在全球经济界普遍盛行量化宽松的当下，中国的政策市得到了国家背书，即发展资本市场是对国家有利的，国家要通过资本市场解决许多问题，这也是这一届政府的显著特点；在这一特点下，资金市变得顺其自然，即不缺资金，银行的资金到不了实体，会通过证券、信托、基金进入股市，最好的证明就是券商的融资融券余额已过万亿，要不把游戏玩完，推高股市变成唯一选择；那么剩下的消息市，就是一部分人可以有的作为了，水平高又有时间的短线客，大可利用黑天鹅搬的消息去吓吓别人从中渔利，只是根据统计有这样水平的人不多，多动的最后都变成了无用功，看你的资产配置就知道你可能的盈利水平了。这是我们市值管理方法看市场首先要分析的东西。这样看1.19就是碰巧的踩踏事件了，牺牲了就只能牺牲了，不要可怜地牺牲两次就好，因为从1.19到1.21没有方法的的确会牺牲两次。

再来看这次行情的龙头板块——券商板块，我们讲的市值管理，是寻求动态平衡的方法，是在资本市场的偏好与实体运营的外部因素与变量之间寻求平衡，券商等到资本市场的认可从不断上涨的交易量已经得到印证；而其不断扩大的融资融券业务也已经使得券商成为比银行更赚钱的行业，风控不是摆设的话，是坏账可以为零的行业，因此它的市值的总体是平衡的，是有业绩支撑的，尽管它的行业不是一般意义上的实业，资金没有去向时，实业不好不等于券商也一定不好。

还是那句话，在股市里你赢钱了大可以不说，你输钱了可也没地方报销。如果有了市值管理的方法，你可以看看你的头寸是否在失衡状态，你是上市公司也可以看看你的市值是否失衡，如果没有，就没有必要紧张，更不会被惊吓。