52周内各板块市值变动图

一、市值事件与数据解读
1、联创节能跨界收购、触“网”转型存质疑

上周沪深两市表现最好的股票是联创节能（300343），该企业登陆创业板仅两年半便开始谋划转型，其通过收购上海新合文化传播有限公司进入互联网营销行业。上周该股涨61.08%，周五收盘股价报44.41元每股，市值35.52亿元。

联创节能的主营业务为化工新材料的生产和销售，此次股价爆发的原因为公司拟以非公开发行股份和支付现金的方式收购上海新合100%股权，交易作价13.2亿元。其中以26.46元每股的价格股向上海新合股东发行3235万股购买其持有的64.75%股权，交易作价8.56亿元；以现金4.66亿元购买上海新合剩余35.25%股权。同时，联创节能还将向公司控股股东李洪国等非公开发行1270万股募集配套资金，用于支付现金对价。上海新合是国内较早提供互联网综合营销服务的公司之一，拥有良好的客户资源和媒体资源，以汽车广告营销与互联网游戏广告营销为自身核心业务。该股3月2日复牌后便受到市场追捧，股价至今已有五个涨停板。

从市值管理的角度解读，市值管理工具是上市公司维持市值和内在价值动态平衡的手段，通过提升盈利能力能够提升上市公司的内在价值，从而提高市值。根据公司业绩快报，2014年度联创节能业绩出现大幅下滑，净利润662.69万元，同比下滑88.86%。对于利润下滑的原因，联创节能表示，一是受下游行业需求低迷的影响，报告期内毛利有所下降；二是新上多个项目尚处于建设期，前期投入大，财务费用大幅增长。在盈利能力不及预期的同时，联创节能开始酝酿转型。然而，此次并购转型互联网并不为市场看好。预案显示，截至2012年末、2013年末及2014年9月末，上海新合的资产负债率分别为96.60%、87.25%及82.67%。对比行业龙头公司腾信股份和蓝色光标不难发现，同期负债率分别为35.39%、35.99%、17.67%以及43.41%、42.59%和47.54%。这同时也大幅高于主流互联网广告营销上市公司行业均值的41.61%、52.73%及31.53%的资产负债率。显然，上海新合负债率为同行上市公司的2倍，资产成色堪忧，标的公司资金压力较大显而易见。联创节能仅表示上海新合资产负债率较高主要为经营模式及融资渠道单一造成的，这一解释并不能让市场信服。因此，标的资产质量存疑让业内人士对此次并购抱质疑态度，投资者也应保持谨慎，不能盲目跟风。

2战略转型初见成效、彩虹精化加码光伏发电

在大盘不景气的情况下，稀缺性较强的并购重组股票便易遭市场追捧，上周加码光伏发电的彩虹精化（002256）涨51.59%，周五股价报收15.25元每股，市值47.73亿元。

彩虹精化的主营业务为环保功能涂料及材料，再生材料等环保清洁化工类产品及电力销售。此次股价爆发的原因为公司加码投资光伏发电站。具体来说，彩虹精化3月2日发布公告称，公司拟以9.84元/股的价格，向为陈永弟、前海新旺兆、汇通正源定向发行不超过2.09亿股，募集不超过20.6亿元资金，投向浙江80MW 分布式光伏发电项目、安徽60MW 分布式光伏发电项目、四川60MW 分布式光伏发电项目和补充流动资金，其中陈永弟为公司实际控制人。大股东大比例认购让市场充满信心，自复牌后收获四个涨停板。

从市值管理的角度解读，上市公司的市值和内在价值是息息相关的，通过提高上市公司的盈利能力能够改变企业的内部因素，从而通过内部因素的改变提高企业市值。根据预案，此次募集资金将用于浙江、安徽及四川三地的分布式光伏发电项目建设及补充公司流动资金。公司预计，浙江、安徽及四川三个项目的内部收益率分别为9.91%、10.93%和11.61%。

    对于此次定增，彩虹精化表示，将推动公司太阳能光伏发电项目建设，提高公司在太阳能光伏电站领域的竞争能力和抗风险能力，提高公司营业收入中电力销售的比重。公司强调，通过此次定增，将大力推进分布式太阳能光伏电站的建设，符合国家政策导向和能源消费结构转型的需求，有利于建立彩虹精化在光伏发电行业内的优势地位，成为国内领先的光伏电站运营商。与此同时，公司还与比亚迪等多家成熟太阳能发电企业签署了战略合作协议，合作开发光伏项目。据不完全统计，短短一年多时间中，彩虹精化在光伏发电领域的投资高达40亿元。在业内人士看来，彩虹精华或正向三年实现装机容量1GW的目标迈进。随着未来公司光伏电站的陆续建设及并网运营，公司运营的光伏电站规模将不断扩大，占公司营业收入的比重将不断提高，公司主营业务结构将得到完善，这将有利于业绩增长，多家券商也上调了该上市公司的投资评级，投资者可密切关注。


二、市值管理见述与活动

呼之欲出的市值管理标准

羊年开始，市值管理的相关研讨交流活动又多了起来，除了全国层面的，相信还会有区域层面的。在接触的企业中，央企上市公司也开始积极地关注市值管理话题了。这个局面一方面来自于自去年以来的市场行情，更确切地说是以市值管理为名的各类资本运作的活跃；另一方面更来自于新国九条对其的国家层面的正名与表述，以及证监会为出市值管理指引而作出的努力，这种努力表现在对市值管理理论与实践的关注与研讨、对符合价值规律的市值管理做法的积极支持、对打着市值管理旗号操纵股价内幕交易损害中小投资者行为进行了严厉的打击。这一切之后，全国范围内的市值管理的官方培训开始了。目的是将市值管理本身作为一个上市公司常态化的事情来进行，而不是社会逐利机构绑架上市公司大股东而体现出的翻手为云覆手为雨的市值剧烈波动的乱象。这就需要揭示市值管理的规律，随着时间的推移，一定会有越来越多的符合市值管理规律的方法为大家所认识与运用。

如同我们对金融本质的认识过程。笔者跟年轻的金融从业人员讲过，我们在1992年用过军用飞机去装过国库券，也就是说拉实物券回来，从广州飞回上海。后来有了财政部统一印制的国库券代保管单，这样买卖国库券或者协议转让或定期回购就不用劳民伤财了，因为代保管单有国家信用在，后来的情形就不对了，两家经常做业务的金融单位觉得，既然做国债回购业务已经很多次了，统一印制的代保管单要认领很烦，既然本质是融资业务，大家信用都在，那就自己印制吧，于是市面上出现了很多自制的代保管凭证，这时大家看的已经不是代保管单了，而仅仅是单位的一个公章！这种行为自然会演变成把1亿的国债回购业务放大到10亿甚至更多，后来的结果现在是一目了然了，就是债务纠纷了。这件事给我们这辈人的教育是深刻的，金融的本质就是信用与风控，这是规律性的东西，一个单位的一张纸构不成信用，一张纸的重复使用更失去了风控。

现在市值似乎很实在，大家都希望高速增长，市值管理似乎很神秘很美，似乎迎合了这种需求，但是随着时间的推移和探索实践的积累，许多规律性的东西会被揭示，当我们多问几个为什么时，也许答案也快揭晓了。为什么市值的剧烈波动代表市值管理水平的欠佳？为什么看上去市值不断增长的公司因为没有反应公司价值而题材过后就会市值蒸发？为什么市盈率的高低已经不能说明市值管理水平的好坏？快了，一定会有更直观的指标告诉你，为什么要搞市值管理，以及如何搞市值管理，有了大家都能认可的理性标准，市值管理就可以进入2.0时代了！