最近资本市场扑朔迷离，动辄可以听到证监会发声：恶意做空，扰乱股票市场健康秩序。那么什么是健康的资本市场？健康的资本市场应该是更多的遵循资本市场自身规律，而非由短期政策驱动价格大幅波动，没有合理估值的支撑，暴涨暴跌将会继续存在。在非理性暴跌中干预市场不仅是国际惯例，也是健康资本市场的内在需求，但是政府干预不等于政府取代市场来给股票定价，股价高低、指数涨跌、泡沫大小应该由市场说的算，政府从来不应该对指数和股价保底，更重要的是释放流动性、让市场自发调整。在政府处理系统性风险的当下，我们通过市值管理水平以定量的方式描述上市公司市值与公司价值之间动态平衡的状态。
在“国家队”托市救市的背景下，国企改革、猪肉、军工等板块有较好表现。在此我们挑选猪肉板块中表现最好的牧原股份（002714）进行量检。用市值管理指标水平理性分析上市公司、分析市场。
证券代码:002714
证券简称:牧原股份
周成交量：47.33万手
周成交金额：32.72亿元
（当周换手率：33.04%，周平均换手率：6.66%）
市值:313.39亿元
PE(TTM)：270.84
1年期市值管理水平指标值：0.48；市值管理水平指标较高、短期内市值已较为透支。
（数据截止2015年7月24日）
近期推动牧原股份市值上涨事件：
牧原股份上两周股价涨幅逾五成，在近期市场大跌大涨之际仍然创出市值新高，股价从7月9日至今几近翻倍。上市公司所在地河南，是A股唯一纯正生猪养殖标的，主营业务为生猪的养殖与销售。自4月份起，猪肉价格开始了一轮上涨，目前已经从最低的19.63元每千克上涨到25.98元每千克，上涨幅度达到32.3%，上周单周价格上涨幅度达到7.4%，其价格传导效应开始在产业链上下游显现。二级市场上也刮起了一股“猪旋风”，从目前已经公布的半年报业绩预告来看，生猪价格上涨直接帮助今年一季度亏损严重的牧原股份扭亏，也帮助牧原股份股价在二级市场中交出亮眼表现。
图一：牧原股份1年期市值管理水平指标
注释：N点为7月24日牧原股份1年期市值管理水平值：0.48，处于相对历史低位。
结论：
从上图可以看出，牧原股份的1年期市值管理水平指标值一直高于合理区间，最新值为0.48，仍然较高，显示牧原股份目前市值较为透支，处于不健康状态。牧原股份的主营业务为生猪养殖和出售，支撑股价上涨的唯一因素是市场需求提升带来的生猪出栏价的上涨。目前市值较高的原因或在于市场给与了生猪价格上涨较高的预期，生猪价格的强力反弹在于长时间来能繁母猪的急剧减少和生猪去产能的扩大，因此价格反弹或持续较长一段时间，公司应采取扩大出栏规模、募资扩建养猪厂等措施提高生猪出栏量从而提升业绩，为高市值提供支撑。
虽然短期内指标显示市值已呈现不健康状态，但牧原股份为资本市场唯一纯正生猪养殖标的，直接受益生猪价格的上涨，观察发现牧原股份的市值管理指标水平和生猪出栏价和呈反向关系，资本市场基于猪价上涨的预期赋予了上市公司较高溢价。7月17日牧原股份曾公告称将在通许县建设年出栏55万头的生猪养殖项目及年产36万吨饲料加工厂，将进一步扩大生猪出栏数量，在生猪价格维持高位的背景下，牧原股份目前高市值或将在年底年报披露后得到支撑，届时市值管理水平或将会回到合理区间。
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指标应用
市值管理水平指标模型的原理已于2015年4月24日在上海证券报刊登的《溢价协同模型——开启市值管理水平定量评价新里程》一文中作叙述，在此对于模型衍生应用的结果作简单解释。根据溢价协同模型与市值管理水平指标（又称：融客比率）模型的原理和相关数据，得出以下结论。
A股上市公司五年期市值管理水平指标值的正常区间处于[-1.85,0.35]，均值为-0.74；
A股上市公司五年期市值管理水平指标值长期在[-0.74,0.35]内波动，则上市公司市值管理水平较好，上市公司基本处于主动性市值管理状态；
A股上市公司五年期市值管理水平指标值长期在[-1.85，-0.74]内波动，则上市公司市值管理水平一般，上市公司基本处于被动性市值管理状态；
A股上市公司五年期市值管理水平指标值处于[-1.85,0.35]之外，则该公司亟需进行合理有效的主动性市值管理。
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