在证金暂时退出维稳市场的消息发酵后，资本市场恐慌情绪加剧，二次股灾显现，上证在7个交易日完成了4000点至2800点的调整，大多数股票杀跌之势较6月底更为惨烈，两融余额剧降至1万亿。在指数跌至3000点之后，证金终于出手护盘，上证50股票得到重点关注，中小盘股虽跟风反弹，由于估值泡沫较高，杀跌能量依然较强。当前时点观察A股的上行和下行概率，向上看，场外配资对A股影响的洪峰或已经过去，人民币贬值造成的预期冲击短期也被政策抚平，有助于风险偏好的短期回升；向下看，股权质押盘的密集带集中在2800点-3000点一带，存在爆仓机率，可能会影响到银行资金安全。另外从目前官方态度分析，政府似乎不希望看到指数在3000点下长期运行，政府也一再发声称沪深300的估值已较为合理。因此，3000点或是大蓝筹的市场底；中小盘的下行之路仍在，阅兵之后大概率存在杀跌可能。

本周选择护盘资金的宠儿中国平安（601318）进行量捡，用市值管理水平指标理性分析上市公司、分析市场。

证券代码:601318

证券简称:中国平安

周成交量：1944万手

周成交金额：531亿元

（当周换手率：17.94%）

市值:5420亿元

PE(TTM)：7.91

五年期市值管理水平指标值：-0.50.市值较为健康，长期增长或可持续（数据截止2015年8月28日）

近期推动中国平安市值上涨事件:

证金退出维稳市场的消息发酵后，市场恐慌情绪再现，由于A股估值仍然较高，特别是小盘股泡沫较大，指数存在向下修复的趋势，导致新一轮股灾爆发。市场在大幅调整至2850点后，护盘资金终于出手，通过拉抬估值较为合理的上证50成分股稳定指数，给投资者信心。其中中国平安由于股价破净，成了国家队的宠儿，在市场大跌之时曾被拉至涨停板。和国外市场不同，保险、银行等大蓝筹一向不受资本市场的待见，如今股灾给投资者上了非常生动一课，价值投资、理性投资应是市场遵循之道。

图一：中国平安 1年期市值管理水平指标

图二、中国平安5年期市值管理水平指标

注释：一年期市值管理水平指标值:-1.06；五年期市值管理水平指标值-0.50

结论：

从上图可以看出，中国平安五年期市值管理水平指标值为-0.50、显示中国平安目前市值较为合理，处于健康状态，有长期投资价值。中国平安管理层今年也采用了高转送，在蓝筹股中能够积极的运用市值管理工具。公司上半年实现归属于母公司股东的净利润346.49亿元，同比增长62.2%。中国平安作为国内优良保险类上市公司，值得投资者长期关注。

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指标应用

市值管理水平指标模型的原理已于2015年4月24日在上海证券报刊登的《溢价协同模型——开启市值管理水平定量评价新里程》一文中作叙述，在此对于模型衍生应用的结果作简单解释。根据溢价协同模型与市值管理水平指标（又称：融客比率）模型的原理和相关数据，得出以下结论。

An股上市公司五年期市值管理水平指标值的正常区间处于[-1.85,0.35]，均值为-0.74；

An股上市公司五年期市值管理水平指标值长期在[-0.74,0.35]内波动，则上市公司市值管理水平较好，上市公司基本处于主动性市值管理状态；

An股上市公司五年期市值管理水平指标值长期在[-1.85，-0.74]内波动，则上市公司市值管理水平一般，上市公司基本处于被动性市值管理状态；

An股上市公司五年期市值管理水平指标值处于[-1.85,0.35]之外，则该公司亟需进行合理有效的主动性市值管理。

重要声明：

1、本报告的信息均来自于公开数据，我们不对数据的准确与完整作任何保证。我们未与所分析的公司作任何事前接触。

2、本报告仅为我们量化模型计算得出的简报，如需报告完整版，可与我们联系。本报告的结论，并不构成所述公司证券的买卖建议，阅读者据此做出任何投资决策与本公司无关。

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