2015两会业已进入尾声，政府工作报告总体符合预期，政策面上看稳增长基调比较明确，当前稳增长和保持适当的经济增速依然是政策核心目标。对比15和16年的政府工作报告可以发现，15年的工作报告中，改革的内容更丰富，而16年的工作报告中，改革所提部分大多被放入“稳定和完善宏观经济政策”下面，显示对稳定性的重要性。从市场的角度来看，两会前夕上证指数连续三天阳线，但主要依靠有形之手发力，保证核心蓝筹指数翻红，市场绝大多数个股处于被抛弃地位。目前市场波动仍然较大，行情两级分化到极致，铁矿石等大宗商品也重回跌势，投资者宜高度谨慎，待趋势明朗再行介入，切莫重仓博弈。

近期黄金强势反弹，本周选择了黄金板块概念股“山东黄金”进行量检，用市值管理水平指标分析上市公司、分析市场。

证券代码：600547.SH

证券简称:山东黄金 

周成交金额：86.75亿 

周换手率:22.76%

市值:378亿 

PE(TTM)：73.2

 五年期市值管理水平指标值：0.24，高于去年同期-0.11，该值处于合理区间。

近期山东黄金相关事件：

2016年以来，风险资产持续调整，促进了市场对黄金等避险资产的需求。周一黄金期货价格收高，展现了强劲的上涨势头，至此2月金价累计上涨约10.5%，成为2002年1月上涨11.1%之后主力合约的最大月度涨幅。黄金股从2月以来就表现出较强的抗跌性，一部分股票更是表现相当亮丽。Wind统计显示，2月份共有9只黄金股的涨幅超过10%。其中山东黄金以51.35%的涨幅稳坐该板块第一把交椅，不计次新股，其月涨幅在全部A股中仅次于山水文化和浙江金科(27.880, -2.29, -7.59%)。山东黄金从1月29日开始持续上行，春节前一交易日及后一交易日均以涨停收报，昨日盘中最高触及27.28元，收出2015年6月底股灾以来的新高。

图:山东黄金五年期市值管理水平指标

从上图可以看出，3月4日该上市公司市值管理水平指标值为0.2397，处于合理区间，高于去年同期的-0.11，表明相较于去年，现在二级市场给予该上市公司股票价格更高的溢价，预期黄金价格的反弹能够改善上市公司盈利。如上图所示在黄金走势上扬期间，市值管理水平指标值在稳步提升，市值也在震荡上扬。

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指标应用

市值管理水平指标模型的原理已于2015年4月24日在上海证券报刊登的《溢价协同模型——开启市值管理水平定量评价新里程》一文中作叙述，在此对于模型衍生应用的结果作简单解释。根据溢价协同模型与市值管理水平指标（又称：融客比率）模型的原理和相关数据，得出以下结论。

An股上市公司五年期市值管理水平指标值的正常区间处于[-1.85,0.35]，均值为-0.74；

An股上市公司五年期市值管理水平指标值长期在[-0.74,0.35]内波动，则上市公司市值管理水平较好，上市公司基本处于主动性市值管理状态；

An股上市公司五年期市值管理水平指标值长期在[-1.85，-0.74]内波动，则上市公司市值管理水平一般，上市公司基本处于被动性市值管理状态；

An股上市公司五年期市值管理水平指标值处于[-1.85,0.35]之外，则该公司亟需进行合理有效的主动性市值管理。

重要声明：

1、本报告的信息均来自于公开数据，我们不对数据的准确与完整作任何保证。我们未与所分析的公司作任何事前接触。

2、本报告仅为我们量化模型计算得出的简报，如需报告完整版，可与我们联系。本报告的结论，并不构成所述公司证券的买卖建议，阅读者据此做出任何投资决策与本公司无关。

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