近期商品期货的大幅反弹逐渐超过A股成为市场关注的焦点，随着股票热点逐渐减少，波动性一再下降，指数也缓慢向下调整，成交量的萎缩使指数短期内没有太亮眼的表现。从总体上看，目前市场处于利空释放后的真空期，恐惧逐渐消退，市场似乎有在60线上企稳止跌。股指期货来看，目前期货贴水继续远高近低，也显示出资金相当谨慎的状态。美联储本周议息会议、债券市场的风格转化正在改变市场微妙的情绪，市场似乎正在等待方向性信号，投资者宜静观其变，等待较确定性的机会出现。

本周选择了借壳概念股“深圳惠程”进行量检，用市值管理水平指标分析上市公司、分析市场。

证券代码：002168.SZ

证券简称：深圳惠程

周成交金额：149.37万

换手率：7.50%

市值：114.10亿

PE(TTM)：125.71

五年期市值管理水平指标值：-0.23，低于去年同期0.01，该值处于合理区间。

近期深圳惠程相关事件：

2016年4月22日，深圳惠程发布实际控制人协议转让进展公告称，接到实际控制人何平和任金生与中驰极速、中源信签署了股份转让协议之补充协议。根据协议，何平和任金生协议转让公司股份的交易方案做了调整，新增中源信为股份受让方，交易的总金额不变，受让后的实际控制人不变。方案调整后，中驰极速持有深圳惠程7016.77万股股份，交易作价13.35亿元；中源信持有深圳惠程1656.87万股股份，交易作价3.15亿元。两公司合计持有深圳惠程8673.64万股股份，总价款16.5亿元。该股权转让公告透露出，新三板挂牌企业信中利(中驰极速、中源信两公司的控股公司)正式将投资业务纳入未来的上市公司业务范围,在注册制暂缓的背景下，A股壳资源越发显得珍贵，深圳惠程作为壳资源表现也较为亮眼。

图:深圳惠程五年期市值管理水平指标

从上图可以看出，4月22日该上市公司市值管理水平指标值为-0.23，处于合理区间，低于去年同期的0.01，表明相较于去年，现在二级市场给予该上市公司股票价格溢价较低，预期该公司较差的业绩将不能支持现有估值。

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指标应用

市值管理水平指标模型的原理已于2015年4月24日在上海证券报刊登的《溢价协同模型——开启市值管理水平定量评价新里程》一文中作叙述，在此对于模型衍生应用的结果作简单解释。根据溢价协同模型与市值管理水平指标（又称：融客比率）模型的原理和相关数据，得出以下结论。

An股上市公司五年期市值管理水平指标值的正常区间处于[-1.85,0.35]，均值为-0.74；

An股上市公司五年期市值管理水平指标值长期在[-0.74,0.35]内波动，则上市公司市值管理水平较好，上市公司基本处于主动性市值管理状态；

An股上市公司五年期市值管理水平指标值长期在[-1.85，-0.74]内波动，则上市公司市值管理水平一般，上市公司基本处于被动性市值管理状态；

An股上市公司五年期市值管理水平指标值处于[-1.85,0.35]之外，则该公司亟需进行合理有效的主动性市值管理。

重要声明：

1、本报告的信息均来自于公开数据，我们不对数据的准确与完整作任何保证。我们未与所分析的公司作任何事前接触。

2、本报告仅为我们量化模型计算得出的简报，如需报告完整版，可与我们联系。本报告的结论，并不构成所述公司证券的买卖建议，阅读者据此做出任何投资决策与本公司无关。

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