量检市值管理刊发至今已有91期，得到投资者的众多好评。根据阅读者的反馈，对指标的进一步分析以及非正常区间内标的分析是读者关注的热点和兴趣所在。我们认为：

1、我们的指标是动态变化的，但由于平滑的时间跨度较长，所以在指标较多是趋势性的信号。反应

2、置信区间的选择可以根据研究目的的不同而调整；对同样属于正常区间的上市公司也可进行更细致的比较。

受限篇幅及其他原因，我们不在微信公共号文章中做更多的分析和解读，如有读者对我们以往发布的文章中所描述标的有进一步交流的强烈兴趣，或需要使用工具独立分析标的公司，可在微信公众号下留言或拨打公司电话5466 8032进行线下交流。非诚勿扰，谢谢！

本周两市指数有所回调，上证指数周跌1.23%，五个交易日阴阳交替，周成交金额较上月增加了70.1%，达到了1.36万亿。虽然资金围绕雄安概念展开的博弈仍在继续，板块间已然呈现严重的分化走势，本周有多达15只雄安概念股发布公告称因股票交易异常波动停牌核查，使得雄安概念的后续表现增添了更多的不确定因素。除雄安概念外，粤港澳自贸区、中韩自贸区、上海自贸区板块也大幅回调，仅有黄金、军工因中东及朝鲜形势紧张而有所表现。目前市场结构性行情分化极其严重，倘若雄安概念告一段落而无其他板块持续接力，上证指数大概率将继续回落。

本周选择了“ST钒钛”进行量检，用市值管理水平指标分析上市公司，分析市场

证券代码：000629

证券简称：*ST钒钛

周成交金额：11.60亿

换手率：8.46%

市值：281

PE(TTM)：-4.7

五年期市值管理水平指标值为0.31，已回落至合理区间。去年同期该值为0.39，不在合理区间。

近期ST钒钛相关事件：

ST钒钛主营业务是铁矿石采选和钒钛制品的生产和加工。4月11日ST钒钛发布了2017年一季度业绩预告，预计公司2017年1-3月净利润为2.00亿元～2.30亿元，上年同期为3986.61万元，同比增长402.00%～477.00%。随着钒、钛产品市场回暖，销售价格上涨，上市公司钒钛产品盈利能力大幅好转。对比2016年财务报表中净利润亏损59.88亿，ST钒钛2017年业绩有望扭亏为盈。在业绩盈喜的背景下，上市公司股价受到二级市场追捧，本周股价涨幅达到了24.62%，目前市值278亿。盈利能力的大幅提升是近期市值上涨的重要支撑。

图:*ST 钒钛五年期市值管理水平指标

从上图可以看出，4月13日该上市公司市值管理水平指标值为0.31，该值在去年同期为0.39，处于合理区间之外。表明相较于去年，现在二级市场给予该上市公司股票的溢价逐渐合理。作为四川省最大的钢、钒产品生产商之一，市场目前追捧的逻辑在于上市公司业绩的飞速上涨，也即上市公司EPS1的迅速提升。由于原材料价格和需求的上涨，上市公司盈利能力逐渐增强。上市公司市值的高溢价得到修复，市值管理水平指标值逐渐回落至合理区间。

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指标应用

市值管理水平指标模型的原理已于2015年4月24日在上海证券报刊登的《溢价协同模型——开启市值管理水平定量评价新里程》一文中作叙述，在此对于模型衍生应用的结果作简单解释。根据溢价协同模型与市值管理水平指标（又称：融客比率）模型的原理和相关数据，得出以下结论。

An股上市公司五年期市值管理水平指标值的正常区间处于[-1.85,0.35]，均值为-0.74；

An股上市公司五年期市值管理水平指标值长期在[-0.74,0.35]内波动，则上市公司市值管理水平较好，上市公司基本处于主动性市值管理状态；

An股上市公司五年期市值管理水平指标值长期在[-1.85，-0.74]内波动，则上市公司市值管理水平一般，上市公司基本处于被动性市值管理状态；

An股上市公司五年期市值管理水平指标值处于[-1.85,0.35]之外，则该公司亟需进行合理有效的主动性市值管理。

重要声明：

1、本报告的信息均来自于公开数据，我们不对数据的准确与完整作任何保证。我们未与所分析的公司作任何事前接触。

2、本报告仅为我们量化模型计算得出的简报，如需报告完整版，可与我们联系。本报告的结论，并不构成所述公司证券的买卖建议，阅读者据此做出任何投资决策与本公司无关。

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