标的选取

       近期，光电子产业迎来重磅利好。由中国电子元件行业协会牵头编制的《中国光电子器件产业技术发展路线图》于近期正式发布，对信息光电子领域的光通信器件、通信光纤光缆、特种光纤、光传感器件四大门类进行了深入分析，提出若干策略建议与重点方向，力求引领产业发展导向、促进合理布局规划，凝聚行业力量共同推动我光电子产业加快跨越升级发展。从产业本身来看，随着大流量应用驱动网络流量的持续爆发、数据中心及云计算资源需求的持续增长，全球范围内对光电子器件的需求不断激增，光电子产业迎来黄金发展期。

本文选取光学光电子行业（申万二级行业：电子——光学光电子）市值排名靠前的三家上市公司：京东方A（000725.SZ）、三安光电（600703.SH）、利亚德（300296.SZ）进行对比分析，以期帮助读者更好地了解上市公司，了解市场。

三家上市公司市值分析

       从三家上市公司的市值来看，京东方A的市值为三家上市公司最大，截至2018年1月3日，市值2007.86亿元，2017年初至今涨幅84.25%；三安光电市值为1060.39亿元，2017年初至今涨幅86.38%，为三家上市公司中涨幅最高；利亚德市值341.90%，2017年初至今24.87%。

       从三家上市公司的市值管理水平指标来看，京东方A和利亚德长期处于[-0.74,0.35]之间，处于主动性市值管理状态。三安光电的市值管理水平指标逐渐向下，于2017年9月25日突破下界0.74并逐渐远离，目前正处于被动性市值管理状态。至2018年1月3日，京东方A的市值管理水平指标值为-0.44，三安光电为-0.78，利亚德为-0.52。市盈率方面，三家上市公司均处于同行业中等阶段，维持在合理区间。

三家上市公司的扣非净利润比较

        从三家上市公司的扣非净利润来看，三安光电和利亚德近几年的扣非净利润稳定上升，2017年三季报显示，三安光电扣非净利润为19.61亿元，同比增长79.87%；利亚德为6.04亿元。同比增长119.82%，均超过了去年全年水平。京东方A经过了2015、2016年的同比下跌后，2017年的表现极为强势，三季报显示，京东方A的扣非净利润达59.17亿元，同比大涨428.66%。

总结

       从市值管理水平指标值来看，至2018年1月3日，京东方A和利亚德均处于主动性市值管理状态，三安光电处于被动性市值管理状态。市盈率方面，三家上市公司均维持在合理区间。比较三家上市公司的具体情况，可以看到，京东方A2017年业绩持续向好，第三季度单季实现归母净利润21.73亿元，同比增长230.68%，3季度业绩创下今年新高，表现抢眼，充分体现出公司在关税、成本、下游客户的全方位优势，2017年将成为公司的获利大年。三安光电受益于行业集中度提升，新增产能逐步到位，营收将进一步增长。此外，公司与福建省泉州市人民政府和福建省南安市人民政府签订了《投资合作协议》，拟投资333亿元投资 LED 外延片及化合半导体，并在5年内实现投产。利亚德夜游业务、智能显示、文化旅游、VR体验四大业务齐头并进，各板块均实现快速增长。其中夜游业务营业收入超过11亿元，同比增速高达134%，有望长期维持高增长。此外，公司收购全球为数不多的具备光学捕捉、定位的企业NP公司，或将成为国内VR/AR商业应用领域的领创者。

       市值管理水平指标模型的原理已于2015年4月24日在上海证券报刊登的《溢价协同模型——开启市值管理水平定量评价新里程》一文中作叙述，在此对于模型衍生应用的结果作简单解释。根据溢价协同模型与市值管理水平指标（又称：融客比率）模型的原理和相关数据，得出以下结论。
   An股上市公司五年期市值管理水平指标值的正常区间处于[-1.85,0.35]，均值为-0.74；
   An股上市公司五年期市值管理水平指标值长期在[-0.74,0.35]内波动，则上市公司市值管理水平较好，上市公司基本处于主动性市值管理状态；
   An股上市公司五年期市值管理水平指标值长期在[-1.85，-0.74]内波动，则上市公司市值管理水平一般，上市公司基本处于被动性市值管理状态；
   An股上市公司五年期市值管理水平指标值处于[-1.85,0.35]之外，则该公司亟需进行合理有效的主动性市值管理。
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