本期是量检市值管理2019年的第3期。自2015年6月19日刊载第一期，至今已有176期。
量检市值管理每期选取不同行业的上市公司，通过使用溢价协同模型，描述标的公司内在经营价值与资本市场交易价值间的差异，意图表现上市公司市值与内在价值动态平衡的能力强弱、水平高低。
上市公司的合理估值是内在价值和外部溢价的平衡，有效的市值管理能够帮助上市公司更好的提升其合理估值，资本市场才能一直向好。溢价协同模型正是能够帮助上市公司认清企业经营不足之处、享受资本市场给予合理溢价的“法宝”！
no.1 折叠手机发布在即，概念股领涨
2月12日，三星正式官宣将于2月20日发布折叠屏手机，抢先于华为的2月24日。消息带动折叠屏概念股应声大涨，彩虹股份、维信诺，京东方A连续两日涨停，深天马A、TCL集团等也有不错表现。可折叠AMOLED面板作为目前最具吸引力及差异性优势的外形设计，未来随着各类手机品牌纷纷推出对应的智能手机，相关公司有望显著受益。
纵览近期概念股公告，TCL集团（000100.SZ）称，公司已成功开发出可折叠AMOLED面板，正在与国际一线品牌客户进行合作洽谈，并于今年二月底在巴塞罗那举行的世界通讯展(MWC)上首次向外界展示。本期将基于溢价协同角度对该公司的估值和未来预期进行分析，以期帮助投资者对上市公司有更好的了解。
no.2 市值端：近年首度领先大盘
从市值表现看，TCL集团近年涉及热门概念较少，主要在2018年3月因子公司持有独角兽宁德时代股份市值一度提振，但很快便一路下挫，走势长期落后于行业及大盘指数。至猪年首周，公司因折叠屏概念再度迎来久违大涨，并于2月13日实现涨停，2018年以来年市值走势首次领先行业及大盘。
至2019年2月13日，TCL集团市值规模451.20亿元，较2018年年初下跌14.62%，同期申万家用电器指数跌18.83%，沪指跌18.73%。
no.3 价值端：手机业务连续三年萎缩
TCL集团2016年手机销量下滑38%，大幅拖累全年业绩。公司对此解释称，该现象是由海外手机市场低迷、关键部件成本大幅上升及中国区全面重组等多重因素影响所造成。2017年扣非净利润虽显著回升，但主要依靠彩电业务的逆势增长，手机业务依旧萎靡，较上一年再度下滑36.2%，公司甚至被一再追问“TCL通讯是否应该彻底剥离掉”的敏感问题。2018年前三季度，公司手机业务虽大幅减亏，并在三季度单季实现盈利，但手机整体销量依旧同比下降了30.4%，即公司手机业务的盈利是通过缩减成本获得，而非产品销量取得决定性的突破，业务发展依旧岌岌可危。
TCL集团即将向外界展示的t4折叠屏项目主要生产中小尺寸柔性可折叠AMOLED显示面板，就公司自身业务而言主要可用于手机设备。考虑到公司手机业务连续3年的萎缩并非由屏幕技术所导致，该项目对公司未来业绩的推动预期尚需静待与国际品牌洽谈后的结果，不宜过分乐观。
业绩预告显示，公司2018年全年预计实现归母净利润34-36亿元，较去年增长28%-35%。
no.4 溢价协同：市值管理尚不乐观
从溢价协同值的表现看，TCL集团自2015年牛市以来溢价协同值持续下调，结合前期对市值端和价值端的分析，这一现象代表公司业绩虽然逐渐回升，但投资者对其未来预期并不乐观，折叠屏概念带来的短期提振也并不能改善公司溢价协同值的长期颓势。公司尚需合理有效的市值管理措施以扭转当前的溢价协同状态。
至2019年2月13日，TCL集团长期溢价协同值-0.34，短期指标-0.28。
本期以溢价协同角度探讨了折叠屏概念TCL公司的溢价协同状态。发现：
1、公司虽然已成功开发出可折叠AMOLED面板，但自身的手机业务已连续三年显著下挫，在对与国际品牌洽谈出现成果之前，折叠屏对公司带来的实质变化尚显不足，其对未来业绩的提升预期仍不明朗。
2、公司得到市场重点关注较少，近年市值表现显著落后行业走势及大盘。2018年起，自受益于独角兽概念以来，近期在折叠屏概念火爆之际得到了投资者的大量关注，市值走势首度领先大盘。
3、公司溢价协同值自2015年牛市起一路下行，市场表现难以匹配其业绩增长，折叠屏概念带来的提振注定是短期且不可持续的，仍需合理有效的市值管理措施以扭转当前较低的溢价协同状态。
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