中小板第一股再度易位，用融客Online来看立讯精密健不健康。
昨日，立讯精密每股股价一路上行，盘中总市值一度超过2800亿元，随着海康威视市值的回调，中小板第一股再度易位，立讯精密正式成为了中小板总市值最高的公司。
通过【融客Online】小程序对立讯精密进行“体检”发现，截至一季度末，公司长期市值变动已经很好的反映了公司的内在价值变动，两者匹配良好，同时溢价协同值为正，市场对其未来预期看好。
若您对立讯精密二季度表现有自己的预期，可以使用小程序内计算器功能，对公司二季度末市值及每股股价进行预测！
接下来，我们将详细的通过溢价协同的角度，从市值端与内在价值端对立讯精密进行分析。
市值端：行业景气度提升，带动市值上行
立讯精密近五年市值表现
从市值端来看，近年来，消费电子行业不断发展，TWS耳机市场快速增长，行业景气度逐步提升。同时，2019年起，公司与主要客户的合作快速发展。
受此影响，立讯精密市值近年来持续攀升，表现大幅领先大盘。年初以来，受疫情影响，公司市值小幅回调，但随着市场的逐步恢复，又逐步回升。
作为国内精密制造龙头，公司市值表现从2017年起便长期优于行业。
截至6月3日，立讯精密市值2595.66亿元，正式成为中小板第一股，近五年增长649.47%，同期电子零部件制造行业指数增长108.81%，中小板指上涨70.49%。
价值端：疫情过后需求端或受到一定影响
公司主营业务按地区来看，立讯精密超90%的营收均来自于海外。
主营业务收入占比（按地区）（%）
这里便不得不提到昆山联滔电子有限公司，2011年立讯精密收购昆山联滔60%，自此公司正式进入苹果供应链。随后不断拓展苹果产品的连接器产品。同时，公司在天线、声学器件、无线充电、线性马达等方面均为苹果的供应商。2017年，公司进入Airpods组装供应链，且该业务成为公司持续增长的主力产品。
那作为终端消费电子的上游模组供应，下游智能手机等消费电子市场的需求，对公司内在价值将产生一定的影响。
2019年底，市场普遍预测2020年智能手机市场将出现反弹，且相关机构预测，2020年苹果将推出5G手机并对产品进行创新。但今年年初以来的新冠疫情打乱了原本的节奏，供应链和需求侧均发生了较大的变化。
目前，国内疫情防控已基本取得阶段性成果，苹果的新品开发和供应链也在可控范围内。最终对产业链造成影响的主要因素还是未来市场对于终端产品的需求。疫情过后，可能会导致消费降级，从而使消费者更倾向于购买价格较低的产品，对于苹果此类产品可能会选择暂缓购买或停止购买。
据天风国际的报告，定性来看，通过消费补偿自己受到的压抑是很多人都会有的做法，在消费中，用户愿意投向规格较低的产品、暂缓购买是不得已而为之，如果存在规格保持在一定档次，但价格较低的产品，用户很可能会对其青睐。
所以，疫情过后，终端需求的不确定性也将对立讯精密的内在价值短期内造成一定的影响。
溢价协同：市值变动反映了内在价值变动
通过小程序【融客Online】我们可以对立讯精密做一次“体检”。
立讯精密公司信息页
在小程序首页输入公司代码/首字母/证券简称进入立讯精密公司界面我们可以看到，2020年一季度，公司评级为A，长期溢价协同为0.37，四星级（表明公司溢价协同处于合理区间且大于零），长期行业偏离为0.06。
数据表明，截至2020年一季度末，上市以来公司长期市值增长很好地反映了其内在价值增长，且市场对其未来预期向好，溢价协同表现优于行业平均。
上市以来，公司内在价值累计增长较快但具有一定的波动，公司2020年一季度末市值相较于上市季度累计增长却波动较小，市值端表现优秀。
上市以来公司溢价协同表现
查看溢价协同详情，我们可以看到，自上市以来，公司市值长期累计上行，溢价协同在-0.35至0.6之间波动。
2014年以来，公司经营状况提升，内在价值稳步增长，公司市值与溢价协同线的间距逐步扩大，同时，溢价协同值也稳步提升，长期大于零，表明其市值增长长期以来都很好的反应了内在价值增长，市场预期向好，曾一度上升至0.98。
上市以来行业偏离表现
点击公司界面内的行业偏离按钮，我们可以查看公司上市以来的历史行业偏离情况。从行业偏离来看，由于2014年至2017年期间，行业部分公司内在价值下滑明显但市值依旧增长，导致溢价协同过高，致使立讯精密溢价协同表现弱于行业平均。随着各公司的情况好转，立讯精密溢价协同表现逐步优于行业均值。截至2020年一季度，市场在电子零部件行业中对立讯精密未来看好，给予了优于行业平均的溢价。
立讯精密与蓝思科技对比
这里我们使用融客Online内的任意两家公司对比的功能来看下电子零部件制造行业的立讯精密和蓝思科技的比较。
我们可以看与立讯精密的A相比，蓝思科技2020年一季度评级仅为B，从体量上来看，立讯精密已将蓝思科技远远抛在后面。
无论从溢价协同端及市值端来看，立讯精密的表现均强于蓝思科技。
总结：公司护城河较高，短期需求或存不确定性
作为整机精密制造平台型龙头，预计今年短期业绩增长面临不确定性, 中长期来看公司业绩增长动力足。
公司已经具备精密结构件、声学等多平台型精密加工能力, 护城河高。
但受疫情影响，公司主力出货产品 AirPods、Apple Watch等出货量面临不确定性。随着5G 建设加速铺开,公司持续拓展国内外客户, 品类扩展顺利,中长期来看需求仍将不断增长。
从溢价协同表现来看，截至2020年一季度末，公司市值增长与内在价值增长已经很好的匹配了，溢价协同值为0.37。同时公司内在价值端或受政策、行业周期等影响，具有一定波动性。
公司目前的市值变动及内在价值变动已经达到了很好的匹配，应寻找使得内在价值的稳定增长的原因并加以改善，使得市值的稳步提升与内在价值的稳步提升相匹配。但同时也应注意未来市值或出现回调的风险，可以通过融客Online小程序内的计算器功能自己做个简单的预测。
本期是量检市值管理2020年的第22期。自2015年6月19日刊载第一期，至今已有241期。
量检市值管理每期选取不同行业的上市公司，通过使用溢价协同模型，描述标的公司内在经营价值与资本市场交易价值间的差异，意图表现上市公司市值与内在价值动态平衡的能力强弱、水平高低。
上市公司的合理估值是内在价值和外部溢价的平衡，有效的市值管理能够帮助上市公司更好的提升其合理估值，资本市场才能一直向好。溢价协同模型正是能够帮助上市公司认清企业经营不足之处、享受资本市场给予合理溢价的“法宝”！
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1、本报告的信息均来自于公开数据，我们不对数据的准确与完整作任何保证。我们未与所分析的公司作任何事前接触。
2、本报告仅为我们量化模型计算得出的简报，如需报告完整版，可与我们联系。本报告的结论，并不构成所述公司证券的买卖建议，阅读者据此做出任何投资决策与本公司无关。
3、本报告的溢价协同值可简单理解为公司市值变化和内在价值变化的匹配程度。
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