近五年，深证成指上涨47.92%，同花顺上涨49.90%，软件开发上涨43.94%，走势关联度较高。三条线的交汇点大致在2019年年初，同时也是疫情开始的时点。

疫情的爆发催生了线上业务的发展，2020年，国内证券市场交投活跃，投资者对金融信息服务、基金投资需求增大，同花顺市值和软件开发行业市值涨势明显。而国内疫情控制后，上涨趋势有所放缓。

一、行业前景

（一）网民规模不断上升

截至2020年12月，我国手机网民规模达9.86亿，网民中使用手机上网的比例为99.7%。随着数字化进程的推进和数字经济的发展，我国互联网基础设施建设不断优化升级，应用场景不断扩大。

在此基础上，网民规模将持续增长，互联网渗透率不断提升，都为行业的发展带来了更大的想象空间。而同花顺的增值电信服务受用户活跃度影响较大，网民数量的增长同样利好金融数据服务行业。

（二）国内投资者人数的不断攀升

数据来源：同花顺

截至2021年4月底，证券投资者数（自然人）达到18352万，较2019年底增长21%。投资者数量的不断上升，对利好同花顺的电信增值业务。

（三）中国金融行业大数据应用市场规模不断上升

数据来源：前瞻产业研究院金融大数据行业报告

二、公司情况

（一）2020年公司营收增值电信服务占比最高

数据来源：2020年财报

数据显示：同花顺的主要收入来源为增值电信服务、软件销售及维护服务、广告及互联网业务推广服务、基金销售及其他交易服务等的收入。而增值电信服务占比接近一半，其是向个人和机构提供财经资讯、行情信息和交易策略等在内的金融数据服务，受行情和app用户活跃度较大，其次是APP广告投放。核心软件上同花顺主要有炒股软件同花顺和数据软件ifind，前两大业务板块合计占比74.57%。同花顺都是依托于APP、PC端的互联网服务大平台，积累海量用户资源，从而将资源变现。

（二）竞争压力小，毛利率高

数据来源：2020年公司财报

数据显示，同花顺的各项主营业务的毛利率均在90%左右，极高的毛利率意味着在现有的市场规模下，竞争压力小。从市场竞争和占有率情况，又属于寡头垄断的市场，除东方财富，WIND，大智慧之外，能与之在同行业具有竞争优势的公司寥寥无几。

通过小程序【融客Online】我们可以对同花顺做一次“体检”。

公司信息页

在小程序首页输入公司代码/首字母/证券简称进入同花顺的公司界面我们可以看到，截至2021年1季度的数据情况。公司溢价协同表现优秀，行业偏离出色，市值增长和价值增长非常优秀，价值和市值波动较差。到2021Q1为止，公司评级为A-，公司溢价协同表现良好。

公司长短期市值和内在价值增长及溢价协同表现

公司长期溢价协同水平优于行业平均，溢价协同表现较高。

我们选取了同是A-评级的东方财富与同花顺对比。两者内在价值累计与市值累计优秀，但是内在价值波动和市值波动表现一般。

在金融数据行业规模不断扩大，且寡头垄断的市场中，随着国内证券市场交投活跃度的上升，投资者对金融信息服务、基金投资需求的不断增大，同花顺未来可期。同时市场也在一定程度上对其预期向好，给予了一定的溢价，公司应继续保持价值与市值的协同发展。