国内外疫情的不断反复，全球累计确诊人数的不断上升，随着高传染力的Delta病毒快速传播，全球多个地区的新冠感染率再次暴增，美国及加拿大的疫情尤为严重，平均每日新增病例数增加44%，疫苗覆盖率最高的以色列也出现疫情反弹。
     2021年第二季度，虽然国内部分地区时有疫情出现，但疫情总体稳定可控，反观海外，在疫情肆虐之下，对于CRO 行业景气度持续向好，医疗器械和药品的需求只增不减，今天我们要分析的就是病毒快速检测试剂的生产商——热景生物。
 

 
热景生物是一家从事体外诊断试剂及仪器研发、生产和销售的生物高新技术企业。构建了可满足不同终端用户需求的全场景(POCT现场快速检测、中心实验室自动化高通量检测)免疫诊断平台，是业内为数不多的产品涵盖全场景应用的供应商之一。试剂产品主要包括肝脏疾病、心脑血管类疾病以及感染炎症类疾病检测三大系列。其特色的上转发光免疫分析技术，荣获2015年国家技术发明二等奖，是目前国内唯一获得此奖项的免疫诊断方法学。同时拥有国内首个、国际第二个具有完全独立自主知识产权的“肝癌早诊三联检产品”，其中甲胎蛋白异质体(AFP-L3%)、异常凝血酶原(DCP)，以及高尔基体蛋白73(GP73)化学发光检测产品均为国内独家产品。
 
本期量检我们将从溢价协同的角度，结合【融客Online】小程序对热景生物进行分析。通过【融客Online】小程序对热景生物的打分初步发现，公司溢价协同和行业偏离表现较好，公司价值稳定，市值增长表现优秀，公司最近一个季度评为D+。
 
市值端：长期低于行业水平，在2021年中实现爆发式增长

 
数据显示，总体趋势来看公司市值端走势在2021年年中以前曾长期低于申万三级医疗器械Ⅲ，随着公司营收的不断增长，市场预期不断上升，市值大幅上升。截至目前，热景生物总市值88亿，近2年增长87%,医疗器械Ⅲ累计增长160.09%，上证指数累计增长21.99%。
 
价值端：全球疫情依然严重，公司业绩爆发式增长
 
 

 
数据显示，热景生物的快速检测试剂占据95.08%的营收，属于公司的核心业务了。2021年上半年度，受欧洲及全球新冠疫情持续发展的影响，其研发的新冠病毒2019n-CoV抗原检测试剂盒（前鼻腔）和新冠病毒2019n-CoV抗原检测试剂盒（唾液）先后获得欧盟CE认证等，并于第一时间获得德国联邦药品和医疗器械研究所用于居家自由检测的认证。外贸订单爆发式增长，同期经营业绩也呈现大幅度增长。
 
热景生物也不断超预期增长。尤其是2020年半年报的业绩更为抢眼，净利润同比暴增743倍，增幅居科创板第一。公司上半年股价表现也很不错，年内涨幅超过290%。
 
 

 
数据显示，公司业绩呈现连年上升的趋势，在2020年归属于母公司股东净利润达到了1.12亿，同比增长达到230.8%。从价值端来看，公司业绩不断提高，2020年下半年，公司持续进行研发，重点推动新型冠状病毒（2019-nCoV）抗原检测试剂盒（胶体金法）等产品的市场化推广，在第四季度国外疫情持续加重的情况下，外贸订单激增，促使公司2020年度整体经营业绩呈现较大幅度的增长。
风险：大股东违规减持
在公司市值不断创新高的同时，公司大股东违规减持，且公司监事因家属违规交易被上交所给予监管警示。违规减持所传达的是股价被高估且大股东对中小股东极不负责的信号，公司股价在创新高237元之后，市值开始了频繁的大幅波动，不利于公司长期市值管理，鉴于此种情况，普通投资者需谨慎对待。
 
 
溢价协同端：市值与价值极为不协同，关注第二季度公司市值
通过小程序融客Online我们可以热景生物做一次“体检”。

公司信息页
在小程序首页输入公司代码/首字母/证券简称进入双星新材的公司界面我们可以看到，截至2021年1季度的数据情况。公司溢价协同低于合理区间，公司内在价值上涨但是市值出现下跌，两者匹配度较差，公司市值没有完全体现其内在价值，需及时排查影响市值的关键变量，但5月开始市值急剧上升，溢价协同指数应该会好于4月之前的情况。
 


公司长短期市值和内在价值增长及溢价协同表现
从2019年第四季度开始，无论从短期还是长期来看，热景生物的内在价值增长与市值增长，协同度都不高。短期溢价协同与长期溢价协同值较低。

公司行业偏离表现
公司长期行业偏离走势大部分为负，低于同行业平均水平，短期行业偏离也为负。公司应该注重内在价值与市值的匹配。

我们选取了A-评级的安科生物与热景生物对比。两者内在价值增长都较好，其他三项安科生物要明显优于热景生物。
总结：注重公司内在价值与市值的协同匹配
热景生物凭借其出色的公司业绩，引来投资者的追捧，公司的市值一路飞涨，但随后出现的却是在相关人员经不住利益的诱惑，给公司带来的负面消息，公司大股东频繁违规减持，以及相关人员进行股票违规交易，致使市值频繁大幅波动。公司应从多角度注重市值管理。