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量检市值管理第317期（融客市值管理397期）

格力：“新的春天”要来了吗？

最近一段时间，22岁的孟羽童在网络上走红，凭借着格力电器董事长董明珠秘书的身份与其自信洒脱的舞蹈获得了许多人的喜爱。董明珠在参加中国制造业领袖峰会时正式地向大家介绍了自己的秘书并直言要把她培养成第二个董明珠。此语一出迅速在网络上引起了热议，格力电器也又一次获得了舆论的关注。
格力电器，全称为“珠海格力电器股份有限公司”，前身为珠海市海利冷气工程股份有限公司，1989年12月13日经珠海市工业委员会、中国人民银行珠海分行批准设立，1994年经珠海市体改委批准更名为珠海格力电器股份有限公司，并于1996年11月18日于深圳证券交易所上市。公司的主营业务为生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务。公司的主要产品为空调、生活电器、智能装备。2021年，格力电器凭借突出的综合实力再次上榜福布斯“全球企业2000强”，位列榜单第252位；再次上榜《财富》世界500强。据《产业在线》统计数据显示，2021年上半年格力家用空调内销占比33.89%，排名家电行业第一。
今天我们就从溢价协同的角度来看看这家老牌家用空调龙头的“体检报告”，通过【融客Online】小程序对格力电器打分初步发现，截止到3季度，格力电器评级为A。公司溢价协同水平一般，市值没有与内在价值很好地匹配。
市值端：走势与行业趋同，近期降至市场平均水平

2019年上半年之前，格力电器与行业的市值端表现基本趋同，都远超市场平均水平。自2019年下半年起，格力电器在市值端的表现开始超过行业平均水平。
但进入2021年之后，公司市值开始大幅度滑坡，下跌幅度比申万三级行业空调更大，截止到2021年底，格力电器的市值已经下降到市场平均水平。从换手率来看，格力2021年整体受市场关注程度也一般，日均换手率在1.11%左右。
价值端：格力积极寻求突破

从格力电器最近几年的主营业务构成可以看到，空调业务是其当之无愧的“当家业务”，除空调业务外，格力电器也在积极拓展其他领域的业务，近年来，空调占其营收的比重有下降的趋势，其他业务的比重在逐步上升。
  • 明年行业或将迎来反弹
受近期中央经济会议定调明年经济“稳字当头”与放松房地产行业融资压力的影响，家用电器作为房地产的下游产业，近期走势较好。且家用电器板块在过去近一年的时间里走势都不太景气，市值表现目前正处于历史较低水平，此此未来市值有足够的增长空间，发展较为光明。
  • 格力电器积极寻求突破，抢占市场份额
在后疫情时代，人们的购物方式与生活习惯都发生了改变，格力也在不断寻求突破，为消费者创造线上线下互联购物新体验月日，格力电器在长沙格力核心科技体验馆举办了明珠套系家电品鉴会，展示了旗下多个品牌的多款电器，主打风格为智慧家居生活。
溢价协同端：溢价协同水平一般，还需加强市值管理
在小程序首页输入公司代码/首字母/证券简称，进入格力电器的公司界面我们可以看到截至2021年3季度的数据情况。

我们可以看到截至2021年3季度，公司评级为A。溢价协同水平处于合理区间但小于零，公司市值及内在价值虽然双双上涨，但是匹配程度一般，市值的累计增长长期弱于内在价值增长，没有很好地反映其内在价值。

公司的内在价值与市值的短期增长波动较大，且市值波动更大，且近两三年其内在价值有下滑的趋势。

与同行业对比来看，公司长期溢价协同水平弱于行业平均，公司应该注重市值与内在价值的匹配。
 
总结：未来可期，应更注重市值管理
格力电器近五年来内在价值与市值双双累计上涨，但是在近两年都有所滑坡。且公司溢价协同水平一般，市值没有很好与内在价值相匹配。目前公司在价值端方面积极寻求突破，力求维持内在价值持续稳定的增长。与此同时，公司也应该注重市值的管理，让市值更好地与内在价值相匹配。包括回应市场质疑，向各类投资者讲好自己的成长故事！