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量检市值管理第319期（融客市值管理399期）

饭圈“新势力”——虚拟数字人的兴起

 
近日在江苏卫视2022年跨年演唱会上，歌手周深与通过虚拟技术打造的“邓丽君”共同演绎合唱了《小城故事》、《漫步人生路》、《大雨》三首歌曲。还有包括近期的虚拟偶像团体Vsinger，以及湖南卫视全新综艺《你好，星期六》开播启用的数字主持人小漾。
 
2022年“组队”迎新的虚拟数字人又一次吸引了广泛关注。一时间，“虚拟数字人“概念迅速走进大家的视野之中，同时也在资本市场收获了大量的“人气”。而我们今天分析的浙文互联就是一家在“虚拟数字人”领域有所尝试的企业。
 

 
浙文互联集团股份有限公司原名为山东省东营科达集团股份有限公司，于1993年12月17日在山东省东营市工商行政管理局注册登记成立，于2004年04月26日在上海证券交易所上市。公司主营业务为数字营销，以技术和数据驱动流量运营，深挖流量价值。公司主要产品及服务为互联网服务、公路桥梁施工及附属设施、商品房销售。
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在2020年作为中国数字营销领域的领跑者，在数字化大潮来临之际，科达股份混改转型也一直备受关注。
 
今天我们就从溢价协同的角度来看看浙文互联的“体检报告”，通过【融客Online】小程序对浙文互联打分初步发现，浙文互联最近一个季度的评级为B-。公司溢价协同水平一般，有较大的进步空间。
 
市值端表现：稍强于行业，但长期大幅落后市场

从市值端我们可以看到，浙文互联在市值端表现不佳，但依旧稍强于其所属申万三级行业——营销代理。营销代理行业长期落后于市场平均表现，这应该也是浙文互联在市值端表现不佳的一个重要原因。
 
进入2021年12月后，市值在短时间内飙升，11月公司区间日均换手率才仅为2.60%，到了11月上升到了9.68%，1月份以来的日均换手率急剧上行，达到了20.99%。
 
原因可能是数字经济概念在年底较为火热，公司又成功迁址浙江杭州，浙江省良好的数字经济发展环境可能为公司未来的发展带来更好的机遇。

 
价值端：政策释放向好信号 公司积极拓展业务
 
  • 数字经济获政策大力支持引导
    1. 年伊始，国家就频频发出信号，未来数字经济将成为大势所趋。1月16日，《求是》杂志发表重要文章《不断做强做优做大我国数字经济》。同日，国家发展改革委也发文《大力推动我国数字经济健康发展》，其中提出，要集中力量推进关键核心技术攻关，加快实现高水平自立自强；适度超前部署新型基础设施建设，夯实数字经济发展基础；深入推进传统产业数字化转型，加快数字技术和实体经济深度融合。
 
  • 积极扩展NFT业务和数字虚拟人业务
浙文互联近期在NFT与数字虚拟人业务上积极进行探索和拓展。一方面，与浙江文交所就NFT相关业务合作展开会谈，双方就各自的优势资源进行了深入交流探讨以便将来能更好的实现合规数字资产交易业务合作。
 
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另一方面，公司旗下首位国风虚拟数字人“君若锦”在11月13日在微博与小红书正式上线，吸粉效果较好。该项业务运用了人物面部重建、三维实时渲染等最新技术。
 
溢价协同端：表现一般，19年内在价值大幅下跌
 
在小程序首页输入公司代码/首字母/证券简称，进入浙文互联的公司界面我们可以看到截至2021年3季度的数据情况。公司溢价协同处于合理区间但小于零。近五年，市值与内在价值分别有不同程度的回落。内在价值在2019年下半年出现断崖式下跌，原因主要是在大规模并购后计提了巨额商誉减值。而其市值在近三年较为稳定。


将浙文互联与同行业平均溢价水平对比发现，其长期溢价协同水平高于行业一般水平，与前文所述其市值表现也长期优于行业结合起来可以推出，浙文互联在营销代理行业内属于市值管理较为优异的企业之一。
 
但即便如此，从整个市场来看，公司还需加强自身的市值管理能力，充分发挥市值潜在增长空间。
 
总结：短期市值增长或偏离价值增长
 
浙文互联目前溢价协同水平一般，长期溢价协同水平为负，说明公司在市值管理方面还有进步的空间。同时，在分析后发现，19年公司内在价值大幅下跌之后溢价协同有所提升，但这并不是一个溢价协同改善的健康趋势，公司应该追求内在价值与市值的齐头并进。
 
前段时间公司市值快速上涨，月涨幅达86.50%，在三季度市值长期增长仅落后价值长期增长0.04的情况下，投资者应综合考量，此次市值迅速提升的背后是否有价值增长作为支撑。
 
公司也应注重市值管理，及时呼应市场解读，使得市值在反映内在价值的变动上稳步提升，前提是内在价值应保持稳健增长。
 
本期是量检市值管理2022年的第3期。自2015年6月19日刊载第一期，至今已有320期。
 
 
 
量检市值管理每期选取不同行业的上市公司，通过使用溢价协同模型，描述标的公司内在经营价值与资本市场交易价值间的差异，意图表现上市公司市值与内在价值动态平衡的能力强弱、水平高低。
 
上市公司的合理估值是内在价值和外部溢价的平衡，有效的市值管理能够帮助上市公司更好的提升其合理估值，资本市场才能一直向好。溢价协同模型正是能够帮助上市公司认清企业经营不足之处、享受资本市场给予合理溢价的“法宝”！
 
风险提示：以上内容仅供参考，不构成投资建议。
 
重要声明：
1、本报告的信息均来自于公开数据，我们不对数据的准确与完整作任何保证。我们未与所分析的公司作任何事前接触。
2、本报告仅为我们量化模型计算得出的简报，如需报告完整版，可与我们联系。本报告的结论，并不构成所述公司证券的买卖建议，阅读者据此做出任何投资决策与本公司无关。
3、本报告的溢价协同值可简单理解为公司市值变化和内在价值变化的匹配程度。
4、本报告的版权归本公司所有，如有引用须注明出处为融客投资，且不得对本报告进行有悖本意的引用与修改。
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