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融客微信公众账号（第八期）

一、市值数据与事件点评

1、华谊兄弟2013年风光无限

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　　从2012年12月3日股价最低点的12.3元/股，至今年10月8日的最高点82.10元/股，华谊兄弟的股价在票房、手游概念、并购影视公司等一系列利好因素刺激下，可谓一飞冲天。尽管自今年10月9日高送转以后股价开始跳水，但依然难掩华谊兄弟2013年最牛金股的风采。
　　刺激华谊兄弟股价一路飙升的因素，除了几部影片本身叫好叫座之外，并购手游公司、收购影视公司等一系列资本运作，也是不可或缺的因素。作为一个会拍故事的影视公司，华谊兄弟的资本故事也是可圈可点。从收购到套现，到收购，再到套现，数个资本故事让华谊兄弟的高管们完成了数轮减持套现。
　　不过随着手游概念的逐步退潮、华谊兄弟非经常性投资收益的兑现，以及华谊兄弟未来新片票房的不可确定性，华谊兄弟股价的后市表现显然难料。已经获得部分高位减持套现资金的王氏兄弟又会给投资者怎样的惊喜？
用我们解读市值与市值管理的角度和方法看，今年大部分时间市场偏好影视行业，偏好手游概念，追捧并购题材，这使得相关公司的市值大幅增长，也给股东减持提供了绝佳的机会。
 
2、安科瑞打响高送转“第一枪”
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12月24日，安科瑞(300286)公告了公司2013年度分红预案：以截至2013年12月31日公司股份总数7150万股为基数，向全体股东按每10股派发现金股利4元(含税)，合计派发现金股利2860万元；同时，以资本公积金向全体股东每10股转增10股。
公司是国内智能仪表研发、生产、销售的高科技企业，具备在电力监控、电能管理、电气安全等方面为终端用户提供系统解决方案的能力。公司业绩保持高速增长势头，加之高送转方案的推出，有利于公司股价的提振。
创业板公司安科瑞率先披露的高送转预案，拟每10股转增10股并派现4元，安科瑞的这份高送转预案犹如一剂强心针，使得市场关注点立即转向年底高送转题材，也让已调整许久的中小市值品种再度活跃起来。
用我们解读市值与市值管理的角度和方法看，市场偏好高成长性的行业和公司，每年年报公布之前都会对高送转概念进行一段炒作，从我们的平衡体系来看，公司自身业绩的增长是市值增长的根本原因。

二、市值管理见述与活动
  我们在《市值管理方略》一书中，将再融资类市值管理，列为上市公司作为市值管理需求主体的，市值管理需求与服务的第二类。事实上，2013年的资本市场，这一内容的重要性，更加突出。
    由于2013年全年A股市场，没有IPO，因此资本市场的融资功能几乎丧失，但是上市公司的再融资，不可能停止，资金是企业生产与发展的血液，因此，由于政策而停止的IPO，并没有停止上市公司的再融资强烈需求，以及应需而生的各种做法。据统计，2013年上市公司的再融资以定向增发为主，全年有  266 宗，共计 3452.34      亿元，可以说是等同于IPO正常年份的融资额。所以，我们可以得出结论，即便市场再不好，但资本市场的再融资功能，一定存在，只是具体做法上，发生了很大变化，我们下面会有进一步的阐述。
而按照我们编著的《市值管理方略》一书的观点，再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资，其中配股、公开增发、定向增发属于股权类再融资，可转换债券以及分离交易的可转换债券方式，属于半股权半债券类再融资。再融资的有效实现，能够快速从资本市场获得资金，将直接导致上市公司股本、股权发生变动，并通过与资本市场保持准确及时的信息交互传导，维持公司市值与财务结构的相对动态平衡，实现公司市值管理最优化。
市值是上市公司实力的最新标杆，因此再融资类市值管理，只是不同时期，不同环境，获得资金而可以运用的方法。如果，这种方法的实施，有利于上市公司最便利地从资本市场获得资金，并用于合规合法的生产经营、科技服务、甚至并购重组等活动，最终有利于公司市值的最大化，这种方法就是好方法。反之，再融资的资金，不能有效作用于可以产生利润的项目，甚至导致募集资金与募集用途不符，产生不了预期利润，则再融资类市值管理，也就没有作用，因为它对公司市值的稳定增加没有起到积极的正向作用。在这里，再融资类市值管理是方法手段，而上市公司市值的增大是结果是目标，符合目标与结果的方法与手段，才能被证明是正确的。我们在《市值管理方略》中，已经详细地说明了在什么的情况与市场背景下，用什么样的再融资手段与方法，进行市值管理，可以对上市公司的市值增加起到积极的正向作用。
2013年的事实证明，定增再融资成了再融资的主流，由于市场环境的变化，定增案例中绝大多数，还要求大股东或实际控制人的保本承诺和保收益的安排，理论上，这种融资与投资行为已经异化，但是市场说了算，在形成趋势的市场做法面前，没有对错，只能加以实践、观察与总结。这一方面说明，市场主流已经是固定收益产品，不管是股权融资与债权融资；另一方面说明，完成再融资的成本提高了，这倒逼再融资的资金投向的质量，只有预期市值进一步增长的再融资，融资者与投资者才能在还比较可行的博弈中完成交易。