1、五矿发展重组预案出炉
停牌5个月后，五矿发展终于出炉重组预案，将通过发行股份方式获注控股股东五矿股份有限公司旗下两家国内最大的独立铁矿企业——邯邢矿业、鲁中矿业各100%股权，由原本主要从事黑色金属贸易的贸易商变身为黑色金属一体化经营的平台级企业。
预案显示，五矿发展拟以12.5元/股的价格向五矿股份发行7.94亿股股份，购买其持有的邯邢矿业100%股权和鲁中矿业100%股权，两矿合计预估值99.27亿元。此外，五矿发展还将配套募资不超过33.09亿元。
据预案，两矿山资产合计保有资源储量近8亿吨，铁矿平均品位达37%，在国内名列前茅。邯邢矿业和鲁中矿业曾是国务院国资委直接管理的两家独立铁矿企业，分别于2003年和2009年通过国资重组方式并入五矿集团方面。
据介绍，邯邢矿业是目前国内最大的独立铁矿企业，主要从事地下铁矿石采掘和铁精矿磨选等业务，截至2013年6月30日，其总资产为108.78亿元，净资产为46.36亿元。鲁中矿业是国有大型地下黑色冶金矿山企业，是山东省境内最大的钢铁原料生产基地，矿产资源主要分布在山东莱芜和烟台，截至2013年6月30日，其总资产为49.17亿元，净资产为22.25亿元。
用我们解读市值与市值管理的角度和方法看，并购与重组是资本市场永恒的主题，在有色金属较低迷期，五矿发展以划算价格拿下大股东方面的成熟矿山，算得上一笔不错的买卖。
2、鲁丰股份股东违规减持
鲁丰股份1月3日披露每10股转增10股的年报高送转预案，股价由此一字涨停。公司股东之一的PE机构西宁城投喜滋滋地以涨停价6.4元/股清空了其持有的6.91%公司股份，孰料触及了30天集中竞价交易减持不超过1%的“红线”。
鲁丰股份1月4日公告，公司收到持股5%以上的股东西宁城市投资管理有限公司减持股份的《简式权益变动报告书》。2014年1月3日，西宁城投通过深交所集中竞价交易系统累计减持公司无限售流通股股份3200万股(占公司总股本的6.91%)，成交价格为6.4元/股。本次权益变动后，西宁城投不再持有公司股份。
公告同时称，本次减持违反了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》、《上市公司收购管理办法》、《深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引》等有关法律、法规、规章、业务规则的规定。根据规定，一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。
据查，西宁城投是公司第三大股东，持股仅次于公司董事长、实际控制人于荣强和华鑫国际信托有限公司。2012年11月，鲁丰股份以10.14元/股向10名特定对象非公开发行股票7660万股，西宁城投参与认购1600万股，占比6.91%。限售期12个月，上市流通时间为2013年11月30日。2013年4月，在鲁丰股份2012年度“10股转增10股”的分配方案实施后，西宁城投持股扩大至3200万股，占比不变。
西宁城投本次减持共获得2.04亿元收益，以认购成本1.62亿计，交易溢价25.9%。不过，按以往监管部门对违规交易的处理，西宁城投可能面临违规账户限制交易、公开谴责和上缴收益等处罚。
用我们解读市值与市值管理的角度和方法看，上市公司公布利好的情况下，市值会自然增长，会给原股东以大幅度减持的机会，但是股东的减持应当遵守相关法律、法规，不然将受到监管部分的处罚，得不偿失。
我们在《市值管理方略》一书中，将股权激励类市值管理，归入以上市公司为需求主体的市值管理的第三类加以交流与讨论。事实上，股权激励对于上市公司的市值影响，是个既简单又复杂的问题。但不任怎样，其被进一步认知、被进一步实践，却是不争的事实。
据wind数据统计，2013年度，披露的实行股权激励的上市公司有434 家，其中主板 99 家、中小板 168 家、创业板 167 家。而股权激励的方式，用业绩股票的有 132 家、用股票期权的有298 家、用股票增值权的有4家。统计看出，中小板和创业板占多数，股票期权方式是主要激励方式。
根据我们在《市值管理方略》一书中的定义，股权激励是指上市公司以本公司股票为标的，对其董事、监事、高级管理人员及其他员工进行的长期激励。上市公司可以以限制性股票、股票期权及法律、行政法规允许的其他方式实行股权激励计划。
现代企业，特别是公众公司，股东不可能自己经营，这样，股东与经理人之间的关系，就是个世界范围内的难题，就对经理人的激励方式而言，不同于给经理人更高的薪酬与更多的假期等短期行为，股权激励能够较好地解决股东和经理人之间利益追求不一致的问题，可以降低经理人的代理成本，提高利润，从而提升公司的市值水平。
对上市公司而已，公司市值本身已经成为衡量管理层水平和经营能力的一个重要标尺。作为经理人的管理层将实实在在地感受到来自市场的股价变动的压力，市值与管理层绩效考核紧密挂钩，尤其是股权激励机制实施，使得上市公司市值水平直接关系到管理层的个人利益。市值管理有利于股权激励机制的有效实施，股权激励成为市值管理的重要工具。
2013年11月12日，中共中央通过《全面深化改革若干重大问题的决定》，为国有控股的上市公司，进一步深化改革，提供效率，激发活力，提供了政策保障。随之上海、广州等国资比例高的城市，拉开了国资改革的序幕。国有控股上市公司成为国资改革可以利用的重要平台，而进一步发挥平台作用，被逻辑地认为要进一步对优秀的管理层进行股权激励。向来，国有控股的上市公司的股权激励，是一个不太容易操作的事情，一方面要符合《上市公司股权激励管理办法》的规定，另一方面又要先执行《关于规范国有控股上市公司实施股权激励有关问题的通知》的要求，但是，我们相信，在这次全面深化改革的大背景下，国有控股上市公司的股权激励问题有望得到有效的解决。
从实践而言，我们赞成采用业绩股票与限制性股票及股票期权结合的方式，来设计股权激励方案，从而，找到短期激励与长期激励的最优值，解决掉股票期权行权时，市价低于行权价的情况（市场充满着不确定性，在一段时期的确与管理层的努力没有正相关关系），也解决好业绩股票的目标业绩无法科学准确地锁定的问题（实体经济受外部因素及变量影响巨大，宏观经济与行业景气的变化，往往使得微观层面的上市公司的业绩变脸，而这又与公司管理层的作为没有必然关系）。
