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融客微信公众账号（第二十四期）

一、市值数据与事件点评
1、人民币连跌六日，波幅创新高


低迷的一季度中国宏观数据被市场视为经济下滑加剧的迹象，在2月底3月初中国央行引导下跌后，市场助长了人民币的跌势。截至本周五，人民币兑美元即期汇率已连跌六日，周五当天一度创人民币汇改以来最大单日汇率浮动幅度。
周五早盘，人民币兑美元一度跌至6.2560元兑1美元，较当日中间价偏离1.6%。这也是今年3月中国央行扩大人民币汇率浮动幅度以来的最高水平。今年1月底以来，人民币已跌3.4%，跌至16个月来低谷，三个月内跌幅是两年前同期的两倍。在离岸市场，人民币跌速更快，本周五一度跌至6.2622的18个月最低点。
海外基金经理对中国的担忧大多集中在经济增长放缓、债务累积和违约风险增加。EPFR Global数据显示，本周海外投资者大批撤离，中国股票基金流出资金2.75亿美元。
虽然人民币贬值有利于中国出口商，但也带来了金融风险。本周离岸与在岸人民币兑美元均跌破6.25这一重要的心理价位。
人民币兑美元多年来持续升值，即使在2008年其他国家货币对美元大幅贬值、美元为避险维持强势时，人民币依然升值。在多年单边升值中，中国经济承受了诸多损失，包括外贸企业出口竞争力受挫，大量套利热钱涌入等。而美国则获益良多：中国对美国出口减少，降低美国企业的外部压力；中国对美国商品进口增多。
每年4月，美国例行发布针对主要贸易对象的半年度汇率报告。今年，该报告称，在这一时期内没有发现包括中国在内的美国主要贸易伙伴有操纵本国汇率以获取不公平贸易优势的行为，因此对其不予列为“汇率操纵国”。不过，报告指出，人民币升值幅度依然不够，而且今年2月份以来，人民币兑美元汇率下跌超过2%。美财政部将继续密切关注人民币汇率走势，并将向中国政府呼吁进一步的政策调整。
　　用我们市值管理的方法解读，市场供求已成为影响人民币汇率走势的一个重要因素，但不是唯一因素。人民币汇率走势越来越像股票和债券等资产价格变化，心理预期、价格重估等非流量、非交易因素都可能对汇率水平产生影响。人民币贬值的趋势或许越来越明显。
2、长油连收5个跌停成首只央企仙股
周五，退市长油收出连续第五个跌停，股价报收于0.96元，成为A股史上首家央企“仙股”。进入退市整理板以来，长油股价已经跌去四成。而在长油不断价值回归的过程中，仍有资金刀口舐血，五个交易日有超过千万资金杀入退市长油。
自4月21日进入退市整理板以来，长油已经连续五个跌停，周五报收于0.96元，正式沦为“仙股”。
所谓“仙股”，最初源于香港的股市，是指市值跌至1元以下的股票，在英语中被称为penny stock。而A股市场上首次出现“仙股”，是2004年12月30日，当天*ST达曼跌停报收0.96元宣告“成仙”，到2005年3月23日，ST龙科、ST数码、ST中川、ST英教、ST猴王、ST吉纸等股价纷纷跌破1元，“仙股”盛极一时。不过在之后A股罕有“仙股”出现。
退市长油“成仙”，不仅打破近年来A股无“仙股”的状态，也成为A股史上首只央企“仙股”。
　　这已是长油在A股市场的最后30个交易日，之后退市长油将转至全国中小企业股份转让系统(新三板)挂牌，同时根据目前的规定，沪市公司重新上市需要最近两个会计年度净利润均为正值且累计超过2000万元，这就意味着该股要想回归A股，至少要在2016年以后。
但这依然挡不住部分投机资金的参与热情，每天均有不少投资者在跌停板上杀入。4月21日以来的五个交易日，长油的成交金额分别约为138万、57万、163万、383万、534万，合计成交超过1272万元。
上述成交数据可见，随着长油股价下沉，介入资金也逐渐增多，周五已增至534万元。沪市盘后数据显示，买一席位为广发证券盘锦石油大街证券营业部，买入金额32.5万元，其次为万联证券鄂州滨湖北路证券营业部，买入30万元，此外中信证券宁波中山东路证券营业部、中信建投十堰市朝阳中路证券营业部、西部证券总部也榜上有名。而在卖出榜首位，也首次出现了一个机构专用席位，在跌停板上大手甩卖了70.15万元。
　　24日晚间，长油又一次发布警示公告，称截至公告日已交易4个交易日，剩余26个交易日，交易期满将被终止上市，提请投资者审慎投资、注意风险。
公告同时披露，由于国际油运市场持续低迷，公司严重亏损，资金极度紧张，致使公司到期的贷款本金、利息及融资租赁租金未能如期偿付。截至2014年4月23日，公司逾期的贷款本息和融资租赁租金合计约11.64亿元。
用我们市值管理的方法解读，长油在近期持续暴跌后，可能会引来部分游资的短炒。但对投资者来说，退市股潜在的巨大风险不容忽视。但是由于A股市场长期以来缺乏退市机制，所以造成投资者惯性思维，不相信长油会真的退市，而忽略了其中的风险。


二、市值管理见述与活动
因一本财经杂志的约稿，写就了以下的文章，现在分4次在微信公众账号上刊登。
市值管理——要问术更要问道
一
到了2014年，几乎一夜之间微信已经不是一个陌生的名词，甚至许多老人以用微信来象征跟上了时代，这种惊人的变化，是科技力量与市场需求结合的产物。到了2014年，市值与市值管理，已经是资本市场的热词，即便不是公众公司的实际控制人，也以市值与市值管理，作为与外界交流的工作术语，这种变化也是惊人的，是市场需求与金融工具交替互动的产物。
然而，有一个现象值得讨论。在北上广深这样的特大城市，我们一些被别人认为有资源的人，是不是会不时地被问起有没有小升初以及肿瘤开刀的门路？尽管问我们的人，知道我们不是教育与医务工作者，他们却愿意花成本来对接这种资源，很简单的道理就是教育资源与医疗资源稀缺。我们的投融资领域也一样，市值已经是国际公认的最新的财务标杆，谁不想让市值增长呢？于是如笔者在《市值管理方略》一书中阐述的，上市公司的四大类市值管理与上市公司股东的五大类市值管理，就是上市公司与上市公司的实际控制人愿意支付对价购买的资源。事情真的这么简单吗？
人们愿意为购买教育资源与医疗资源支付对价。比如小升初与肿瘤开刀，理论上一个需求者还同时在多头打探，甚至以接受对价为安，因为他们知道进什么学校，进什么医院就是他们的单一目标，他们明白这与孩子最终能否学习好无关，也明白这与肿瘤开刀的结果无关。我们也知道上市公司的实际控制人也愿意为公司的市值短期内能有一个定量的激升而支付某种对价，包括名义上合法的或灰色的对价措施。然而，投融资领域的市值管理，远比小升初与肿瘤开刀复杂。我们知道仅仅发展了24年的中国资本市场是标准的政策市、资金市、消息市，加之世界经济一体化以及全球经济不确定性的增加，谁能简单地把一个公司的市值简单地在2个月内提升30%？即便有什么知名金融机构答应了，理性的上市公司的实际控制人也会觉得不靠谱吧？因为这毕竟不像为短期融资5亿支付成本这么简单，也不像为上市公司找一个10亿的并购对象支付对价这么简单。
于是，我们可以还原问题：市值管理更像学习管理与健康管理，的确非常非常重要，但是远没有小升初与肿瘤开刀直接，远没有企业短期要融资5亿直接，于是小升初与肿瘤开刀是明确需求，融资5亿是明确需求。学习管理与健康管理是明确需求吗？市值管理是明确需求吗？在浮躁功利的当下，人们愿意为小升初进好学校、肿瘤开刀进好医院支付对价，会为帮助提高孩子的学习成绩与能力的5年服务轻松地支付对价吗？会为帮助提高免疫力增强健康的长期服务支付对价吗？尽管这些服务也包括了小升初与肿瘤开刀的稀缺资源的安排。同样上市公司的实际控制人会为提升公司市值的长期服务支付对价吗？尽管这些服务也包括了各类市值管理的解决方案与工具运用。一句话，当今中国的市场氛围与民众心理，愿意为短期的资源交换支付对价，不愿意为中长期的更有利于教育、健康乃至公司市值增长的服务买单，于是中国现阶段的教育因为片面追求升学率而严重影响孩子的创造力，对一个国家的未来是不利的；于是中国现阶段的医疗因为就医资源的稀缺及管理的落后而忽略了日常的健康理念与习惯的培养，这对一个民族的健康也是不利的；于是由于我们仍然热衷于追逐短期效果，导致经常的过山车式的市值起落，对培养全球知名企业也是不利的。