1. “史上最严信托监管”出台，第三方理财机构代销被判“死刑”
一直以来，信托公司的信托产品都是通过直销和代销两个途径发售。在代销渠道中，比较传统的是银行和证券公司代销。但是，银行渠道收取的佣金费率颇高，因此近年来，不少信托公司将产品委托给第三方理财机构代销。尤其是一些中小信托公司，自身的直销能力非常弱，而通过银行与券商，则佣金又比较高。
据了解，银行的佣金大致是第三方理财机构的一倍多。随着信托业近年的大发展，第三方理财代销在信托销售市场中属“三分天下有其一”的地位。除信托公司外，第三方理财机构及银行都可以推荐客户购买信托产品，投资者是与信托公司签订合同，资金也是汇入相应项目资金账户。
然而，一些第三方理财机构在销售过程中存在着夸大产品收益、刻意隐瞒产品风险、不当销售等行为，给整个行业带来风险。因此，从去年开始，业内关于监管层将禁止第三方理财代销信托产品的消息不断传出。
近日，首个执行细则就由银监会下发到直管信托公司，这份名为《关于对99号文相关事项的说明》（下称《说明》）中，对第三方推介信托、项目报备、非标资金池清理做出了较为详细的指导意见。此次细则中明确规定，要严格执行信托产品营销各项合规要求：坚持私募标准，不得公开宣传；禁止信托公司委托非金融机构推介信托计划。禁止委托非金融机构以提供咨询、顾问、居间等方式直接或间接推介信托计划，切断第三方风险向信托公司传递的渠道，避免法律风险。同时，基于信托公司私募定位、合规推介、信息披露及客户培育等考虑，信托合同签订原则上应由信托公司和投资者当面签署。
用我们市值管理的方法解读，在信托行业直销还不健全且没成气候的情况下，如果斩掉第三方非金融机构，同时若没有银行等其他第三方金融机构的支持，信托公司如同被掐住了脖子，短期内会严重缺氧。此次文件的颁发将倒逼信托公司不得不加大力度去开发和健全其直销平台，直销渠道建设或将升级成为公司战略目标，长远来看，这也是降低产品成本的一个必然趋势。另外，今年到期信托产品金额高达万亿元，此次监管细则的出台是为了极大程度上规范信托理财产品，保护投资者利益。同时，由于刚性兑付使得理财产品的利益和风险不匹配，很容易导致金融风险和道德风险，“99号文件”也将有利于逐渐打破刚性兑付的问题。因而，投资者在面对机构推荐的高收益理财产品时应当审慎对待，不可忽视其中隐藏的高风险。
2.“葛系”班悉数出局，上海家化彻底进入“平安时代”
上海家化联合股份有限公司以自行开发、生产和销售化妆品、个人保护用品以及洗涤类清洁用品为主营业务,一直是中国日化行业的支柱企业.公司坚持差异化的经营战略,在充分竞争的日化市场上创造了六神、美加净、清妃、佰草集、家安、舒欣等诸多中国驰名品牌,占据了众多关键细分市场的领导地位.
2011年11月7日，上海联合产权交易所发布上海家化（集团）有限公司100%股权转让竞价结果通知，平安信托旗下上海平浦投资有限公司最终成功获得上海家化集团100%股权，家化集团持有上市公司上海家化27.8%的股份，从而成为相对第一大股东。
2013年，平安信托介绍，3月以来其陆续接到上海家化内部员工举报，反映上海家化集团管理层在经营管理中存在设立“账外账、小金库”、个别高管涉嫌私分小金库资金、侵占公司和退休职工利益等重大违法违纪问题，涉案金额巨大。平安信托相关负责人表示，家化集团董事会本着对企业的合规经营和健康发展负责，决定免去葛文耀上海家化集团董事长和总经理职务，由家化集团董事、平安信托副总经理张礼庆出任家化集团董事长。
然而，平安作为上海家化的大股东，与管理层之间的角力依旧没有停息。上海家化5月13日盘后发布公告称，公司董事会解除王茁的总经理职务，并批准总会计师兼财务总监丁逸青辞职。平安方面给出的“罢免理由”是，2014年3月11日，该公司审计师普华永道中天会计师事务所就该公司内部控制事宜出具了否定意见，王茁对公司内部控制重大缺陷负有不可推卸的责任。这是上海家化自去年9月上海家化原董事长葛文耀宣布退休后的又一次人事“地震”。
作为前掌门的葛文耀在2011年时肯定没想到，由他力主引进成为家化大股东的平安信托，不仅在去年把他赶出了上海家化，还在今年把他的得意门生扫地出门，这也给正热衷于引进外部资本的企业家们泼了一盆冷水。
用我们市值管理的方法解读，上海家化的重大人事内斗问题，无疑是那些正忙着引资并购的企业家们的前车之鉴，这件事也给众人带来重要的一点思考：在考虑投资方的资源、实力之外，投资方与自身的企业文化的兼容问题也需要仔细推敲，案例中平安是个财务投资者，更追求短期获得利益，这一企业文化与企业家们追求长期经营的目标是不一致的。当下，平安系高层未来如何对公司内部进行整合、业务如何拓展仍然是未知之数，从估值看目前股价也不具备很大的吸引力，如果没有很强的持续增长预期，股价更大的可能是维持震荡。投资者对市场上“利空已出尽”的说法要谨慎对待，建议对该股保持观望为宜。
二、市值管理见述与活动
（文章连载）市值管理——要问术更要问道
（四）
我们相信互联网对我们的深刻影响，眼面前的例子就是天弘基金因为余额宝，一下超过了华夏基金的规模；但也要相信经济学常识，高利润一定伴随着高风险，而且往往是短命的。2014年4月市场因为P2P频现跑路门，开始检讨中国式的P2P，就是一个很好的例子。如果我们的记性好，并相信统计数据，那么不久前发生的集体追逐风能、光伏、稀土、白酒、养猪、三四级城市房产开发、互联网金融等等，都是一些企业与公司不顾自身条件，盲目跟风，期望短期公司市值的爆发式增长，结果都输得连等到下一个经济周期复苏到来时重新起来的本金与头寸都没有了，何来公司市值的稳步增长？何来基业长青的大市值的伟大公司？最近美国科技股大幅回调，也是说明科技股投资者不要只讲概念的公司，没有耐心承受高市盈率，需要实实在在的支撑公司市值的利润。理性的市值管理供给方应该要跟需求方静下来看看公司市值稳步增长的基础到底是什么？
市值管理不是一个简单的时髦的投融资领域的名词，市场上假以市值管理之名做着无市值管理之实的所谓业务的很多，但是随着时间的推移，我们可以清楚地知道市值管理需求方需要冷静的思考、理性的判断和坚定地符合逻辑的做大做强企业的信心；而市值管理的供给方需要专业的背景、整合的能力和长期的的案例积累。资本市场太复杂了，创造一个基业长青的明星公司谈何容易，要使一个公司的市值有一个稳定的增长，需要供需双方的努力，和财力、精力与人力的投入。从感性的市值管理、热衷手段与工具的市值管理、到理性的市值管理，这就是我们说的市值管理道、术、道的演变与融合，相信理性的市值管理的大时代就在眼前。对于市值管理的供给方而言，如何根据市场实践，在为需求方创造价值的同时，理清自己可以做长做久的商业模式与盈利模式，如我们在《市值管理方略》一书中预测的常态化、专业化、基金化，也是越来越需要解决的问题。现在我们预测市值管理需要金融管家式的定制服务，这种服务会等到上市公司实际控制人的认可与配合，可以使得市值管理在道术结合上更加科学高效。
