融客微信公众账号（第三十期）
一、市值事件与数据解读
1.柳州正菱集团涉非法集资，掌门人廖氏家族集体失联
柳州正菱集团有限公司创建于1982年，产业涉及汽车、挖掘机、装载机、发动机、机床四大主机及其零部体制造业，水泥建材，房地产开发，商贸酒店，非银行金融服务等多个行业，公司拥有资产超100亿元。
5月28日，随着柳州市公安局经侦支队发出通告称，经初查发现，柳州正菱集团有限公司涉嫌非法吸收公众存款犯罪，2014年4月依法对该集团公司涉嫌非法吸收公众存款犯罪立案侦查，据《新京报》报道称，该案涉及约2000人，涉及银行资金70多亿，民间资金30多亿，将成为广西最大非法融资案。
至此，正菱集团负债累累濒临破产的传闻被正式予以证实。早在今年3月，在广西一些网站上，涉及正菱集团借高利贷无法还款的帖子就已经不断出现。而在4月初，腾讯房产柳州站则发表了一篇《传正菱集团4月宣布破产五大行正对其资产排查》文章，显示正菱集团负债高达百亿元，银行开始暂停对正菱集团的贷款，并对贷款进行排查。
资金紧张转投非法吸储，饮鸩止渴，业内人士称正菱集团民间借贷的一个平台是正菱担保有限公司，吸纳的资金主要来自于个人，途径是通过亲戚、朋友、同事互相介绍。借款期限为一年，月息两分，借款方按月支付利息。协议书承诺，一年期满后，提前一月申请可取回本金，若两方协商均愿意续约，则借款期限自动顺延。负债率急速上升，最终内外交困被压垮。掌门人廖荣纳连同其家人一并失联。
用我们市值管理的方法解读，正菱集团自身一贯的激进式扩张是导致其面临危机的根本原因所在，包括在房地产、实业投资以及收购等方面的大量投入，当面临银行紧缩贷款后，由于资金的缺乏，必然转而去筹集高息民间贷款，愈发加剧企业的负债负担，一旦资金链出现断裂便全部崩盘。当前，房地产市场风声鹤唳、库存高企，类似正菱集团开发的商业综合体类项目也已过剩。正菱集团的故事，虽然只是柳州的一个企业个案，但又不仅仅是个案，在“民间借贷”泛滥的当下更具普遍意义。其更多反应出的是企业债务危机已成为威胁整个社会经济稳定发展的一个重要因素，企业在发展的同时必须要考虑到自身的实际规模和实力，且要灵活用好杠杆作用，否则运用不当的后果便是濒临破产。当下，整体经济仍面临较大下行压力，投资者在选择投资标的时，务必要了解其业务发展模式，资金的来源以及流动性情况等，切实做到最大程度上降低自己的投资风险。
2.“山水文化”主营业务更换，市场热情追捧
“山水文化”前身也就是天龙集团，自2000年在上交所上市，2003年通过与东莞金正数码实施重大资产置换，主营业务变更为DVD机等视频家用电子产品生产销售和商品零售批发业务。从2012年7月开始至2014年3月，公司主业停产，主营业务成为自有房屋租赁。
2003年的重组并没有使得公司经营有所改善，当年天龙集团股票因为亏损开始加上“ST”，此后又加上*，成为所谓的“披星戴帽”企业，长期面临退市风险。从2009年至2012年，天龙股份更是连续亏损四年，其净资产连续9年负值，2013年退市危机迫在眉睫。
有消息称，尽管“山水文化”与杨丽萍公司及“印象.刘三姐”的重组已于2月份夭折，但“刘三姐”实际控制人丁磊却对上市公司“情有独钟”。本月初刚刚坐上“山水文化”二股东之位，时隔一周，丁磊便与该公司的第一大股东黄国忠于昨日签署了战略合作协议。根据协议内容，丁磊承诺，本战略合作协议生效之日起，在重大事项方面将与第一大股东进行充分沟通与协商，包括公司业务战略规划的制定；公司投资方针和投资计划；公司对外投资、购买及出售资产等。
此外，文化传媒行业并购重组也正在加速，在本周市场持续低迷环境下，山水文化仍表现抢眼，本周涨幅达到21.4%，2014年以来已实现158.8%的巨大涨幅，走势一再创出历史高位。
6月6日晚间公司公告称，为实现公司产业转型，公司与七弦股权投资管理有限公司、北京六合逢春文化产业投资有限公司拟共同发起设立一只文化产业投资并购基金，用以参投或收购符合公司发展战略需要的文化类企业，并通过有效整合，提升所投项目盈利能力。六合逢春为公司第二大股东，此次投资将构成关联交易。
用我们市值管理的方法解读，山水文化近期的强劲走势更多的是一种市场对热点题材的炒作，但由于目前市场仍看不到任何向上突破的迹象，追捧热点不失为一种好的短期策略，周末关于设立并购基金的公告，有望再一次受市场青睐，迎来进一步的上涨。然而，市场终究是要回归到理性，并且注意到该股近期已接连创出历史新高，因而投资不得不提防其冲高回落的可能，在追捧热点的同时要实时关注其股价走势以及成交量的大小。
二、市值管理见述与活动
2014年5月9日国务院发布《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》即新国有条，一个重要的亮点是首次在国务院层面提上市公司的市值管理，关心此事的深感欣慰。笔者与同事早就在上市公司及大市值股东的市值管理上进行探索实践，最近又将新的观点交与《财富管理》杂志发表，现在微信公众账号分四期刊登，以资交流。
（连载）如何与实际控制人有效沟通？-------市值管理的核心内容
（三）
二、研究实际控制人的企业愿景
每个实际控制人对上市公司的愿景都不同，有的希望市值管理能帮助企业提振市值，有利于银行融资；有些是为了更好地对管理层进行激励；有些是通过市值管理来达到并购其他企业的目的等等，不管怎样，对实际控制人的愿景要做出合理的分析判断，要告诉他什么是合理的，什么是一厢情愿的误区。这就至少需要对实际控制人关心的市值管理及其的细分的市场有个专业的描述，使得实际控制人觉得你是有理论有实务并且是熟悉市场的。比如当要对上市公司的市值规模有个描述时，对为什么要特别重视市值管理时，你至少应该提供以下资讯：2005年股权分置改革之后，市值作为国际公认的最新财务标杆，已经被越来越多的上市公司、经济管理部门所重视。大家除了比较公司的资产负债表、损益表、现金流量表，更直观地用市值来对话来比较与衡量公司的状况。我们与发达市场还存在着很大的差距，截至到2014年4月15日，我们统计，一个苹果公司市值4620亿美元相当于616家中国的创业板公司；一个腾讯公司的市值9621亿港元相当于137家中小板公司。现在我们主板的平均市值157亿人民币；中小板的平均市值是56亿人民币，创业板的平均市值是45亿人民币。我们的上市公司数是2493家，美国是5112家；我们的上证指数还在2000点附近徘徊，美国的三大股指都早已突破了2008年次贷危机前的高点。我们公司的市值规模都还很小，太多的时候被我们的一点小财富搞得忘乎所以了，而一个国家经济的基础是企业和公司，一个提供产品，一个提供服务，他们不断科技进步、创造就业、形成利润与税收，这个国家的经济才是健康的良性的。所以，2005年之后在不到十年的时间里，上市公司及其大市值股东，已经接受了市值的洗礼，已经认识到市值对于一个公众公司的重要性，已经有无数案例证明主动性市值管理的必要性。把市值管理提升到企业从产品管理、销售管理、利润管理后的企业系统管理的战略高度，已经是有抱负的上市公司的共同选择。相信这样对实际控制人的有理有据的介绍，一定能给沟通加分。有了对实际控制人不同愿景的数量化分析与比较，实际控制人对某一具体的市值管理运作的需求就会更加理性。
