融客微信公众账号（第三十一期）
一、市值事件与数据解读
1. 游资暴炒重组概念，“成飞集成”再遭市场热捧
成飞集成(002190)主要从事汽车模具、汽车车身零部件、新能源锂电池等产品的研制业务。停牌5个月之久，5月18日，成飞集成发布发行股份购买资产并募集配套资金预案，公司拟采取发行股份购买资产的方式，由成飞集成向中航工业、华融公司及洪都集团三家资产注入方定向发行股份，购买沈飞集团100%股权、成飞集团100%股权及洪都科技100%股权，标的资产预估值达158.47亿元。注入资产的体量和规模都远超出市场预期，基本实现了中航装备公司的整体上市，标志着军工资产证券化的重要突破。
重组概念历来是市场资金偏好的题材。数据监控到，4月份，高金食品、爱使股份等等成为游资的“宠儿”；5月份，成飞集成、华智控股、巨龙管业等是主力追捧的代表。根据数据统计，进入6月的最近两周共有27家涉重组概念股获得游资的关注，其中净买入个股为19家，占比超过70%，表明游资主要以做多此题材为主。在这些净买入的个股中，成飞集成被游资操作的金额尤为庞大。近两周该股合计被游资席位净买入1.62亿元排名第一，其中买入金额为4.53亿元，卖出金额为2.92亿元。本周，成飞集成再次在游资热炒的推动下，周内实现34.4%的巨大涨幅，至此，年内涨幅已高达159.4%。
事实上，从2014年开始，军工向民资开放将进入实质阶段，中国将向私人资本开放国防设备领域，放宽军用装备的市场准入门槛。最新政策将包括：降低市场准入门槛，简化许可认证手续，完善军用装备的定价机制和税收政策。这一政策的提出意味着军工行业步入“变革”时代。
用我们市值管理的方法解读，以前我国军民结合发展很低，如今民资开放进入实质阶段，各种军工投资开始与民营结合，这一领域发展空间巨大，而且在市场处于弱势，题材股表现不佳之时，重组概念板块的表现更加突出，对照当前走向不明朗的A股市场，投资者可适当关注这一板块，进行短线炒作。但并非所有重组股都能被市场热捧，像荣之联、宇通客车等就是反面例子，所以投资者在做这一概念的同时，应该对具体的重组方案有较为深入的了解，包括注入的标的资产质量如何、购买价格是否符合市场的溢价预期以及整合后能给企业带来的战略意义等等。
2.“长城汽车”问题不断，或将裁员2000人
继今年5月初哈弗H8再度延迟交付、在资本市场遭遇股价“腰斩”之后，长城汽车或许还没来得及从“乌云”中走出来，就又被“年内将大规模裁员，数量达到2万人”的消息所困扰。据业内人士透漏，目前长城汽车内部虽然并没有听说要裁员2万人的消息，但其轿车项目今年却要在员工人数上有所精简，大约将裁员2000人。
汽车行业知名评论员贺球辉表示，“无论人数多少，车企通常不会承认裁员。但是无风不起浪，从长城汽车的体量和规模上来看，员工相对较多，困难情况下裁员也是有可能的。”自去年年末开始，长城汽车问题不断，销量亦有下滑趋势，年内轿车项目裁员2000人从长期来看可能只是一个开始。
日前，长城汽车发布了今年5月的产销快报，再度引起了股价波动。报告显示，长城汽车在5月共销售汽车51837辆，同比下降15.67%；1~5月累计销量为298871辆，同比下降3.87%。其中，轿车产品5月份的销量只有4643辆，相对于去年同期的17530辆，同比大幅下降73.51%。其中，作为轿车销量主力的长城C30和长城C50的销量分别大幅下跌68.62%和77.50%。
按照长城汽车此前的规划，在哈弗H8上市之后，哈弗H2也将随后推出，与哈弗H6、哈弗H5一起完成SUV细分市场的初步布局。但在哈弗H8延迟交付之后，有消息称其年内将不再上市，至于哈弗H2是否将受此影响推迟上市，目前尤未可知。分析者认为，长城汽车股价之所以惨遭“腰斩”，一半原因在于资本市场对哈弗H8的过度重视，将这一车型看作是长城汽车突破能力的具体展现，因此它的失利令投资者信心大挫；另一半原因则在于投资者对长城汽车今年整体销量的担忧，年内89万辆的目标至今才实现30万辆，销量并不乐观。
用我们市值管理的方法解读， SUV这一细分市场在国内迅速成长的背景下，长城汽车依靠其主打的H6获得了巨大市场份额，如今在屡遭挫折下，缩减其轿车项目的规模更是长城汽车“重SUV、轻轿车”的一种体现。H8身上多次出现问题，反映出长城汽车进军豪华自主SUV仍然有很长一段路要走，也给市场的预期大打折扣。然而，长城作为自主品牌的标杆，其实力和打造优质产品的决心是毋庸置疑的，而且在一步步走到如今这个规模的道路上，着实打造出了良好的企业品牌形象。长城在遭遇困难之下，并未停止尝试和创新，仍在坚持研发新产品、升级已有产品，努力为市场提供富有竞争力的自主品牌汽车，同时其业绩仍有主力产品H6在支撑，所以，长期来看，其仍将保持较强的成长能力，具有一定的投资价值。
二、市值管理见述与活动
2014年5月9日国务院发布《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》即新国有条，一个重要的亮点是首次在国务院层面提上市公司的市值管理，关心此事的深感欣慰。笔者与同事早就在上市公司及大市值股东的市值管理上进行探索实践，最近又将新的观点交与《财富管理》杂志发表，现在微信公众账号分四期刊登，以资交流。
（连载）如何与实际控制人有效沟通？-------市值管理的核心内容
（四）
四、帮助实际控制人节约时间
投行一直有个说法，就是一流人才抢项目、二流人才盯项目、三流人才做项目，相信实际控制人也知道，所以能够与实际控制人顺畅交流，并且签约市值管理的某个具体项目的，一定是所谓的一流人才，但是之后呢？实际控制人会关心你们的工作团队与响应时间，你一定要详细告诉实际控制人，你和你的团队是如何帮助他的，是可以如此这般帮他节约时间的。比如我们推崇的单纯顾问、顾问加单项委托、全权委托，市值管理的单纯顾问，就是我们去帮实际控制人做个介绍，并根据他的需求，用我们的方法，给他做个诊断，他为这个诊断支付对价；顾问加单项委托，就是实际控制人觉得我们的顾问工作很不错，也觉得应该做一次比如定增或大宗交易的业务，因为我们足够专业，就让我们代他去张罗了，只要对其公司市值表现有利就行；全权委托就是，在听明白后，觉得市值管理是公司战略下的长期的系统的工作，应该交给专业公司打理，由专业公司对每一个阶段应该采取什么市值管理措施，完成什么市值管理交易提出建议，由实际控制人选择决定后再去实施。这样的专业委托是趋势，是可以节约时间的。不然你实际控制人，要花很多精力接触市场，了解各类机构的背景与优劣，其实是要花去很多时间，或许得到的还是不理想的效果，还不如选定一家以后长期合作来得好。你可以告诉他，为什么我们讲的市值管理是理性的市值管理，而不是简单地拿市值管理当时尚标签的股价操纵？为什么在市值管理的等式中，我们如此看重公司利润以及科技带给利润的强劲支撑？为什么我们觉得公牌机构不断的业绩考核式的短期行为，会为民营机构提供市值管理服务留下巨大的空间？这些都需要有人静下心来做专业的实战研究与长期的案例积累，实际控制人为委托服务支付的对价，其实是在为自己节约时间，这点也是在与实际控制人交流中要着重提到的。
做足了以上讲的四点功课，与上市公司实际控制人的就能进行有效沟通，就能起到事半功倍的作用，这已经是当下市值管理的核心内容。上市公司的业务，因为金融工具的不断产生，资本市场的法律环境不断改善，其广度与深度都是可以不断延伸的，但是简单撮合对接业务的时代已经过去，我们需要静下心来做好功课，特别是做好实际控制人的功课，然后去迎接理性的市值管理登场的时代。
