一、市值事件与数据解读
1、央企国资改革启动、中粮地产四涨停

 
上周沪深两市股指实现小幅上涨，其中结构性行情特征较为明显。央企国资改革概念则成为上周资本市场最受资金热捧的题材，中粮地产（000031）作为炒作龙头表现最为抢眼，该股股价涨幅高达46.67%，位居上周A股涨幅榜首位。至周五收盘，股价涨至4.84元每股，市值达到87.6亿。
国资改革概念一直备受市场关注，上周二，国务院国资委召开新闻发布会，宣布在所监管的中央企业中开展“四项改革”工作，国家开发投资公司、中粮集团等六家中央企业将纳入首批试点，其中，国资委将在国家开发投资公司、中粮集团有限公司开展改组国有资本投资公司试点。该消息公布之后，A股市场央企国资改革板块全线飙涨，中粮集团旗下唯一的房地产上市企业中粮地产成为领涨龙头，周一、周二、周三均遭巨量资金封涨停，至周五股价涨幅已近五成。
国资委在中粮集团开展的改革试点工作主要体现在研究国资委职能如何向资本管理为主转变、调整国有资本的投资方向、提高国有资本的运营效率和效益三方面。从市值管理的角度分析，在中粮集团开展改革试点工作实质是国资企业实质控制人希望通过制度改革来提高中粮集团的运营效率，也即实际控制人希望通过政策性的市值管理方法有效的为企业保值、增值。虽然国有控股上市公司的市值管理存在种种难点，但占有A股市场半壁江山的国有控股上市公司必然会将市值管理纳入其战略管理中。开展“四项改革”工作表明国资委希望该举措能够探索出一条利于国企长远发展的市值管理方法。从资本市场反应来看，国企改革行情目前只是主题投资的量级，随着细分热点不断出现，整体热度可能会继续升温。但中粮地产作为龙头股票已涨幅较大，有回调的风险。因此投资者可继续观察可能产生的行情效应，从中发现中粮地产的接力股。抓住国企改革股带来的红利。
2、定增引民企战略股东西部材料受热捧



西部材料（002149）上周涨幅22.41%，是上周资本市场十大牛股之一，周五收盘股价报16.77元每股，市值较上周末增加5.37亿，达到29.34亿。
西部材料上周一晚间发布定增预案公告，公告显示，该公司拟以不低于11.44元每股的价格向和怡兆恒、开源基金公开发行3758万股，募集资金总额不超过4.3亿元，扣除发行费用后将全部用于归还银行贷款及补充流动资金。定增完成后，该两家投资公司持股比例将占公司总股本的14.41%，公司现有大股东西北有色金属研究院的持股比例将降至30.01%。从股权关系来看，和怡兆恒将成为公司引入的重要战略投资者，受此消息刺激，周二公司复牌后股价连续涨停，至周五收盘，公司市值增加逾两成。
从市值管理的角度分析，定向增发是股权类再融资的一种方式，公司通过再融资工具能够有效的进行市值管理。定向增发的有效实现，能够让公司快速的从资本市场中获得资金，并通过与资本市场保持及时准确的相互传导，维持公司市值和财务结构的动态平衡，实现公司市值管理优化。西部材料的定增预案公告显示，此次定向增发将进一步加强资金实力，满足各业务领域生产经营扩大的资金需求。同时，募集资金用于偿还银行贷款和补充流动资金，有利于改善资本结构，提高其财务抗风险能力。此外，本次非公开发行战略投资者的引入也有利于业务拓展及提升管理层的信心，实现全体股东利益最大化。因此，此次定增将有利于公司的运营发展，将有效的提升公司市值，上周该股资本市场的表现正是市值上升的体现。从投资者的角度分析，此次定增是一个长远利好消息，该公司基本面良好，股价经过复牌连续三天的大幅上涨后，已出现回调现象，建议投资者观望为主，待股价稳定后，适时介入，抓住该股票的中长线投资机会。


二、市值管理见述与活动
并购重组不是上市公司提升市值的“灵丹妙药”
 
当前在监管层出台一系列促进企业兼并重组的政策举措（《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》 ；修订《上市公司重大资产重组管理办法》以及《上市公司收购管理办法》）、市场对于并购重组交易的热情与追捧度逐创新高（据统计，今年上半年A股上市公司已完成的人民币计价的再融资并购交易高达558起，涉及金额2154亿元，已高于历年来的平均水平）的情况下，笔者认为并购潮的来袭无以抗拒，但是企业面对并购重组的选择依然需要保持高度的谨慎。
 在前几期的《市值管理见述与活动》中，我们从不同的角度提及应客观冷静地看待并购基金对于上市公司市值的提升作用，以及小市值上市公司对于通过并购重组实现实质提升的诸多局限。
而在《市值管理方略》（2012）一书中，我们就曾提出产生并购行为最基本的需求和目标就是寻求企业的发展，实现市值的长期增长，从而实现上市公司的市值管理体系平衡，而这一平衡体系是一动态过程，并非人们时常追求的时点市值，以当下的军工妖股成飞集成为例，早在2010年成飞也因资产重组等因素受市场热捧，股价一度翻升几倍，短短的一两个月市盈率飙升百倍，也透支了该股未来很长一段时期的合理投资回报。最终，股价长期处于萎靡不振的状态，并购重组对于市值的长期有效提升亦仅仅成为一个美好的愿望。
成功的并购并非并购的成功，国外的企业并购史里显示占七成的并购交易最终被定性成失败的交易，企业完成并购交易后，能否有效完成经营整合，企业文化的重构，人力资源的调整，组织与资产债务整合成为了关键性因素，这些因素的显性表现为并购产生的经营协同效应和财务协同效应能否体现并购交易所支付的对价价值。
通过上市公司资产并购的方式，引入资产，获得资本市场给标的资产的高溢价，从而获得公众对于股价的支持，是一种有效的方式，但是股价的上涨能否带来较长时期等量的交易活跃度的提升。增资扩股后，企业能否保证较高的、稳定的盈利增长，这些才是考量上市公司通过兼并收购提升市值的有效性依据。
此外，上市企业兼并收购也要谨防为他人作嫁衣的现象，高盛近期的一份报告认为，最好的并购应该是能够产生类似寡头的垄断效果，而寡头的市场结构又可以将一个残酷竞争的商品行业变为盈利很高的行业。纵观当下，国内的众多并购案中，在并购消灭竞争对手的方面，企业可谓登峰造极，然而，如果只是一味的消灭，哪怕一定程度上也提升了上市企业的市值，但缺少内化的过程，同时也未能提高企业在行业内的竞争地位，那么并购交易的价值也必将大打折扣。
而并购大潮到来之际，上市公司谨慎作为，于市值提升方为上策。