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融客微信公众账号（第三十九期）

一、市值事件与数据解读

一、置入优质资产、置出亏损业务，锡业股份四涨停
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上周A股市场呈震荡整理趋势，上证综指涨幅0.42%，深证成指涨幅0.06%，题材股表现较好，锡业股份（000960）成为上周股价涨幅最大的上市公司，涨幅达46.46%，居A股市场涨幅榜首位。至周五收盘，股价涨至18.22元每股，市值增加了66.53亿元。
锡业股份的主营业务为有色金属锡及其深加工产品的生产与销售。此次股价暴涨的原因主要有两方面：首先，企业8月4日晚间发布公告称，该公司拟以11.80元每股定增37.49亿元购买华联锌铟75.74%股份，增值率为195.83%。本次交易完成后，锡业股份将获得丰富的铟、锌、锡和铜矿等资源，公司的资源储量及种类更加丰富，产业链将得到进一步拓展；其次，公司公告还声明，公司拟将处于亏损状态的铅业分公司资产转让出售给控股股东云南锡业集团（控股）有限责任公司。受此利好刺激，上周二该公司股价复盘后便一字涨停，至周五已收获四个涨停板。
从市值管理的角度分析，为了能够更好的进行市值管理，企业通常会采用并购重组、再融资、股权激励等措施促进公司的发展，其中，并购重组是最为重要的工具之一，产生并购行为最基本的需求和目标就是实现市值的稳定增长，从而实现上市公司的市值管理体系平衡。企业的增长可以通过企业内部发展进行内涵式增长，也可通过并购实现外延式快速发展，同时企业通过并购交易也较容易得到市场溢价，快速的提升市值。大多数资本市场的牛股也因并购重组成名，可以说，并购活动成为了上市公司进行市值管理的有效方式。企业置出亏损业务、剥离不良资产将进一步提高公司资产质量和盈利能力，这说明，该公司为了能够提升公司价值，主动的剔除盈利能力较差的业务，改变公司的资产结构，这也是公司主动进行市值管理的方式之一。总之，并购华联锌铟、置出不良资产铅业分公司是锡业股份针对自身发展需要采取的市值管理手段。公司股票复牌后遭到资金热捧，上周股价四连板也是意料之中，目前涨停板尚未打开，激进投资者可以观望等待、适时介入。
二、获武器装备科研生产许可证、宝鼎科技涨逾四成

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宝鼎重工（002552）上周涨幅41.20%，居A股涨幅榜第二位。该股周二、周三、周五均收涨停板。至周五收盘，股价涨至11.55元每股，市值增加10.11亿元。
宝鼎重工主营业务为船舶配套、工程机械、海工平台配套等大型锻造件的研发、生产和销售。此次股价暴涨的原因主要是公司8月4号获得了一项军品认证，军工订单可能会成为新的增长点。具体来说，上周一晚间宝鼎重工发布公告称，公司于8月4日收到国家国防科技工业局颁发的《武器装备科研生产许可证》。公司同时声明，截至目前，公司已获得了《武器装备质量管理体系认证证书》、《三级保密资格单位证书》及《武器装备科研生产许可证》。《武器装备科研生产许可证》取得后，公司将具备从事许可范围内武器装备科研生产活动的资格。受此利好刺激，该股股价上周涨幅逾四成，收获三个涨停板。
从市值管理的角度分析，企业内部因素的改善也会提升企业的市值。此次宝鼎重工获得《武器装备科研生产许可证》实际上说明公司的经营业务范围将由民用拓展至军用，经营范围扩大，销售额也会变大。销售额的基础是公司目标市场容量，如果市场容量扩大，则有利于公司的发展。军民结合、军队信息化建设存在着巨大的发展空间和机会，宝鼎重工积极拓展军工业务也是看重在强国强军战略下，海军军工的巨大发展潜力。因此，公司拓展业务范围将大大增强公司的盈利预期。企业的盈利能力越强，产品竞争力越强，企业的市值越容易保持稳定增长，市值管理的可操作性也就越强，企业业绩的稳步增长是市值管理的动力和保障。在公司公告获得军品研发许可证后，市场的反应也较为明显，说明投资者也看好军工产品生产的巨大潜力，公司的发展存在着较大的想象空间，上周股价涨幅逾四成也是资本市场认可该公司业务扩展至军工生产的体现。目前企业盈利良好，投资者可密切关注相关军事事件，抓住其中存在的投资机会。

二、市值管理见述与活动
 
什么样的股权激励计划可以让资本市场兴奋起来？
 
    我们一直认为股权激励是上市公司保证经营团队竭诚服务公司提振公司市值的有效手段，越来越多的不同资本属性的上市公司意识到了股权激励的作用，根据wind资讯的数据统计，截至2014年7月，实行股权激励的上市公司家数为413家，是2013年同期83家的4.97倍！可见股权激励已经是上市公司进一步吸引资本市场的眼球，进而有效提振市值的重要手段被大家从逐渐熟悉到熟练运用。
最近爱尔眼科（300015）的股权激励计划值得关注，可以视为股权激励计划升级版。公司首推“爱尔合伙人模式”，主要针对内部及新建医院的核心员工和外部引进的重要人才。新建医院的骨干医生和上级骨干人员以现金入资获得约20%-30%股权，每个成员具体出资额按照重要性以份额制来确定。新医院达到一定盈利水平后公司通过股份、现金等方式收购合伙人所持医院股权，形成进入与退出的闭环。医院的核心是医生，公司的合伙人计划解决的是一直以来中国医生体系薪酬体系扭曲化、激励机制短期化的问题，升级了激励机制，公司率先进行制度创新，非常有利于人才吸引，也为公司长远发展提供最重要的保障。“合伙人计划”是以股权为纽带、以长期激励为导向，目的是从根本上激发核心骨干的创造力和能动性，使大量新医院尽早盈利。该计划实质是以“公司搭台、骨干唱戏，资源共享、高效激励”，有利于形成医生多点执业创业的平台，推动公司规模与效益同步提高。2014年，公司将借鉴复制湖南、湖北的成功模式，积极在其他省份拓展地市级、县级网络，同时利用产业并购基金等创新投资扩张模式，加快新医院渠渠道建设，强化当地市场转诊、品牌推广、投资调研、人才信息收集四大能力。完善连锁协同发展模式，制定“上级医院支持下级医院，下级医院反哺上级医院”的实施路径，形成具备接地气、连终端、本地化的先进商业模式。公司在7月末宣布增加20家网点，公司董事长陈邦称公司计划联合并购基金，今年新建和收购医院连锁网点20家左右，快速完成全国各省网络布局并形成聚合效应，2020年达100亿收入的目标。截至昨天，公司市值已经增长10%。如果说2009年成功上市是公司的二次创业，那么今年推出的制度创新可算是第三次创业的开启。仔细分析，合伙人制度是把传统的股权激励方式的时间提前了，这样做有利于引进并留住核心人才，缩短新医院的盈利周期，公司也能从粗放扩张模式进入平台化管理，有利于长期发展。
根据统计，截止2014年7月前，2014年已用期权方式进行股权激励的上市公司306家，加2013年同期15家增加了20.4倍，从一个侧面显示股权激励对象及资本市场投资者都看好未来的市场前景，而爱尔眼科的合伙人计划更是一个让资本市场兴奋起来的股权激励升级版！